20251222-中信期货-_航运_现货乐观预期带动EC主力合约增仓上涨_盘后SCFIS更新于1589.20点上涨5.2_1页_500kb

报告摘要

中信期货航运市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期航运市场走势，重点围绕EC主力合约价格变动、现货运价表现及市场预期展开。整体来看，市场对运价上涨的乐观预期推动EC合约上涨，同时地缘政治风险和运力调整因素也对市场情绪产生影响。现货运价在春节前仍处于上行趋势，但尚未达到峰值。

主要观点

EC主力合约表现强劲
EC主力合约在开盘后最高达到1900点，增仓超5800手，涨幅最高达10.42%。02合约收于1871.8点，上涨8.8%，持仓上涨至3.7万手；04合约上涨3.4%，持仓增仓1634手。EC合约整体偏强势，市场对运价中枢抬升的预期较强。
SCFIS指数上涨5.2%
盘后SCFIS更新至1589.20点，上涨5.2%，对应12月中旬发运价格位于2250-2300美元/FEU左右，显示市场对运价上涨的持续信心。
即期运价上涨趋势
- GEMINI：MSK 1月1日上海至鹿特丹运价为2530美元/FEU，环比上涨30美元/FEU；HPL运价为3535美元/FEU。
- OCEAN：12月末运价为2683-2917美元/FEU，1月初开舱运价达3230美元/FEU，CMA开舱运价为3745美元/FEU，环比上涨1000美元/FEU。
- MSC&PA：ONE HMM 1月运价维持在3035美元/FEU左右，MSC运价为2840美元/FEU。
运力调整与复航预期
近一个月复航推进情况显示，CMA CGM部分欧线返程采用苏伊士运河航道，PA联盟新航线方案仍绕航。MSK表示近期有一条船舶安全通行苏伊士运河，但市场尚未看到复航预期转为现实，运力过剩预期仍存。当前市场对运力缓解的预期仍偏乐观。
地缘政治因素推动市场反弹
以方称伊朗革命卫队的导弹演习可能为袭击以色列做准备，地缘风险持续存在，促使市场情绪反弹。
现货市场仍在上行阶段
春节前发运高峰仍在持续，02合约最后交易日为2月9日，实际采集运价为1月19日至2月8日。2026年除夕为2月16日，春节前发运高峰或可持续至春节前一段时间。当前现货运价已达到1500美元/TEU和2600美元/FEU以上，但尚未见顶。
市场存在不确定性
现货运价见顶后的回落幅度仍不确定，航运公司可能在1月下半月宣涨运价，市场对旺季预期高点仍有上浮空间。EC近月合约可能转为连续合约，后续市场移仓或呈现一定调整。
未来展望
短期EC主力合约仍在达峰过程中，后续或呈现宽幅震荡。远月合约受复航预期压制，盘面或仍呈现偏正套格局。需关注MSK开舱运价指引，以及是否明日缩小与0A的差距。
12合约走势
12合约对应前两期交割价1549.9点，明日或小幅回落。