20221115-银河期货-RU01合约全商品对冲报告_27页_862kb
报告摘要
银河期货RU01合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析RU01合约（天然橡胶）与其他商品的对冲比例及对冲策略变动情况。报告旨在为投资者提供跨品种对冲策略的参考，通过对比不同商品的价差波动，帮助优化对冲组合，降低整体风险。
主要观点
-
跨品种对冲策略：
- 通过跨品种对冲，可以有效降低价差波动率，通常低于单边头寸的波动率，有时甚至同时低于对冲商品A和商品B的波动率。
- 对冲比例是根据历史价格数据计算得出，用于实现最低价差波动率。
-
对冲比例与策略变动：
- 报告提供了RU01合约与多个商品合约的对冲比例，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品等。
- 对冲策略变动部分展示了各对冲组合的货值差变动情况，便于评估对冲组合的稳定性与收益变化。
关键信息
一、对冲比例（以1手RU01合约为基准）
| 商品类别 | 合约 | 交易单位 | 1手RU01对冲手数 | 1吨RU01对冲吨数 |
|---|---|---|---|---|
| 贵金属 | AU12 | 1000 | 1.03 | 0.10千克 |
| AG12 | 15 | 2.95 | 4.42千克 | |
| 有色金属 | CU01 | 5 | 0.57 | 0.29吨 |
| AL01 | 5 | 2.41 | 1.20吨 | |
| ZN01 | 5 | 3.00 | 1.50吨 | |
| PB01 | 5 | 2.94 | 1.47吨 | |
| NI01 | 1 | 1.50 | 0.15吨 | |
| SN01 | 1 | 1.57 | 0.16吨 | |
| 黑色金属 | RB01 | 10 | 5.61 | 5.61吨 |
| I01 | 100 | 2.36 | 23.64吨 | |
| HC01 | 10 | 5.56 | 5.56吨 | |
| SS01 | 5 | 2.21 | 1.11吨 | |
| SF01 | 5 | 6.61 | 3.30吨 | |
| SM01 | 5 | 5.70 | 2.85吨 | |
| 煤炭 | JM01 | 60 | 2.86 | 17.13吨 |
| J01 | 100 | 1.14 | 11.38吨 | |
| 轻工 | FG01 | 20 | 7.35 | 14.70吨 |
| SP01 | 10 | 2.63 | 2.63吨 | |
| 石油 | SC01 | 1000 | 0.42 | 41.62桶 |
| FU01 | 10 | 7.00 | 7.00吨 | |
| LU01 | 10 | 4.84 | 4.84吨 | |
| BU12 | 10 | 4.79 | 4.79吨 | |
| PG01 | 20 | 1.74 | 3.48吨 | |
| 化工 | TA01 | 5 | 5.31 | 2.90吨 |
| V01 | 5 | 6.28 | 3.14吨 | |
| NR01 | 10 | 1.21 | 1.21吨 | |
| L01 | 5 | 4.33 | 2.17吨 | |
| PF01 | 5 | 4.34 | 2.17吨 | |
| EG01 | 10 | 2.93 | 2.93吨 | |
| MA01 | 10 | 8.39 | 8.39吨 | |
| PP01 | 5 | 4.38 | 2.19吨 | |
| EB01 | 5 | 4.33 | 2.17吨 | |
| UR01 | 20 | 6.20 | 12.40吨 | |
| SA01 | 20 | 6.63 | 13.27吨 | |
| 谷物 | C01 | 10 | 11.93 | 11.93吨 |
| CS01 | 10 | 9.93 | 9.93吨 | |
| 油脂油料 | A01 | 10 | 6.23 | 6.23吨 |
| B01 | 10 | 6.89 | 6.89吨 | |
| M01 | 10 | 7.90 | 7.90吨 | |
| Y01 | 10 | 3.30 | 3.30吨 | |
| RM01 | 10 | 10.41 | 10.41吨 | |
| OI01 | 10 | 2.60 | 2.60吨 | |
| P01 | 10 | 3.47 | 3.47吨 | |
| 软商品 | CF01 | 5 | 2.57 | 1.28吨 |
| SR01 | 10 | 4.57 | 4.57吨 | |
| 农副产品 | JD01 | 10 | 4.54 | 4.54吨 |
| LH01 | 16 | 0.68 | 1.09吨 | |
| AP01 | 10 | 1.82 | 1.82吨 |
二、对冲策略变动（货值差变动）
| 对冲合约 | 对冲组合（货值差） | 11月15日 | 11月14日 | 变动δ | 占RU01比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| LU01 | 1.00RU01-4.84LU01 | -9.80 | -10.55 | 0.74 | 5.87% |
| SC01 | 1.00RU01-0.42SC01 | -14.25 | -14.86 | 0.61 | 4.80% |
| BU12 | 1.00RU01-4.79BU12 | -5.36 | -5.84 | 0.48 | 3.77% |
| RM01 | 1.00RU01-10.41RM01 | -19.00 | -19.41 | 0.41 | 3.27% |
| C01 | 1.00RU01-11.93C01 | -21.23 | -21.43 | 0.20 | 1.59% |
| M01 | 1.00RU01-7.9M01 | -20.13 | -20.31 | 0.18 | 1.43% |
| CS01 | 1.00RU01-9.93CS01 | -17.45 | -17.63 | 0.18 | 1.42% |
| P01 | 1.00RU01-3.47P01 | -15.81 | -15.97 | 0.16 | 1.27% |
| FU01 | 1.00RU01-7FU01 | -7.16 | -7.32 | 0.15 | 1.22% |
| B01 | 1.00RU01-6.89B01 | -20.97 | -21.08 | 0.10 | 0.83% |
| PP01 | 1.00RU01-4.38PP01 | -4.37 | -4.46 | 0.09 | 0.71% |
| PF01 | 1.00RU01-4.34PF01 | -2.44 | -2.52 | 0.08 | 0.66% |
| TA01 | 1.00RU01-5.81TA01 | -2.94 | -3.01 | 0.07 | 0.55% |
| AG12 | 1.00RU01-2.95AG12 | 10.86 | 10.80 | 0.06 | 0.51% |
| CU01 | 1.00RU01-0.57CU01 | -6.37 | -6.41 | 0.04 | 0.35% |
| SP01 | 1.00RU01-2.63SP01 | -5.26 | -5.29 | 0.03 | 0.25% |
| L01 | 1.00RU01-4.33L01 | -4.44 | -4.47 | 0.03 | 0.25% |
| EB01 | 1.00RU01-4.33EB01 | -4.71 | -4.74 | 0.03 | 0.25% |
| NR01 | 1.00RU01-1.21NR01 | 1.02 | 1.00 | 0.02 | 0.17% |
| PG01 | 1.00RU01-1.74PG01 | -4.79 | -4.81 | 0.02 | 0.14% |
| EG01 | 1.00RU01-2.93EG01 | 0.97 | 0.95 | 0.02 | 0.14% |
| JD01 | 1.00RU01-4.54JD01 | -7.02 | -7.02 | 0.01 | 0.05% |
| AP01 | 1.00RU01-1.82AP01 | -2.21 | -2.21 | 0.00 | 0.04% |
| V01 | 1.00RU01-6.28V01 | -5.87 | -5.84 | -0.03 | -0.22% |
| TA01 | 1.00RU01-5.81TA01 | -2.94 | -3.01 | -0.07 | -0.55% |
| AG12 | 1.00RU01-2.95AG12 | 10.86 | 10.80 | -0.06 | -0.51% |
| CU01 | 1.00RU01-0.57CU01 | -6.37 | -6.41 | -0.04 | -0.35% |
| SP01 | 1.00RU01-2.63SP01 | -5.26 | -5.29 | -0.03 | -0.25% |
| L01 | 1.00RU01-4.33L01 | -4.44 | -4.47 | -0.03 | -0.25% |
| EB01 | 1.00RU01-4.33EB01 | -4.71 | -4.74 | -0.03 | -0.25% |
| NR01 | 1.00RU01-1.21NR01 | 1.02 | 1.00 | -0.02 | -0.17% |
| PG01 | 1.00RU01-1.74PG01 | -4.79 | -4.81 | -0.02 | -0.14% |
| EG01 | 1.00RU01-2.93EG01 | 0.97 | 0.95 | -0.02 | -0.14% |
| JD01 | 1.00RU01-4.54JD01 | -7.02 | -7.02 | -0.01 | -0.05% |
| AP01 | 1.00RU01-1.82AP01 | -2.21 | -2.21 | -0.00 | -0.04% |
报告使用说明
- 报告中提到的对冲比例与策略变动，可用于构建跨品种对冲组合。
- 对冲策略的变动δ代表货值差的变化，可用于评估策略的稳定性与收益情况。
- 建议结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告，综合分析对冲策略的安全性与有效性。
- 报告内容仅作为参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
作者与免责声明
- 作者潘盛杰持有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，承诺以独立、客观的态度发布报告。
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