20220920-银河期货-RU01合约全商品对冲报告_27页_1mb
报告摘要
银河期货RU01合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰撰写，主要分析了RU01合约与其他商品合约之间的对冲比例及策略变动，旨在为投资者提供基于跨品种对冲的综合决策参考。报告指出，通过合理配比的跨品种对冲策略，可以有效降低价差波动率，提升风险控制能力。同时，报告强调需结合其他商品估值报告及基本面分析，以确保策略的安全性和有效性。
主要观点
-
对冲策略的定义
- 对冲比例基于历史价格数据，旨在实现最低价差波动率，从而降低整体风险。
- 跨品种对冲策略的波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于对冲商品A和B的波动率。
-
策略变动分析
- 报告提供了RU01合约与多个商品合约的对冲策略变动数据，显示了货值差的变动及变动占比。
- 对冲策略的变动幅度较小，多数在1%以内，说明策略相对稳定。
-
商品分类对冲策略
报告将对冲策略分为以下几类，并分别展示了对应的对冲比例和策略变动：- 贵金属
- 有色金属
- 黑色金属
- 煤炭
- 轻工
- 石油
- 化工
- 谷物
- 油脂油料
- 软商品
- 农副产品
关键信息
对冲比例表
| 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU12 | 1000 | 1.03 | 0.10千克 |
| AG12 | 15 | 2.95 | 4.42千克 |
| CU01 | 5 | 0.57 | 0.29吨 |
| AL01 | 5 | 2.41 | 1.20吨 |
| ZN01 | 5 | 3.00 | 1.50吨 |
| PB01 | 5 | 2.94 | 1.47吨 |
| NI01 | 1 | 1.50 | 0.15吨 |
| SN01 | 1 | 1.57 | 0.16吨 |
| RB01 | 10 | 5.61 | 5.61吨 |
| I01 | 100 | 2.36 | 23.64吨 |
| HC01 | 10 | 5.56 | 5.56吨 |
| SS01 | 5 | 2.21 | 1.11吨 |
| SF01 | 5 | 6.61 | 3.30吨 |
| SM01 | 5 | 5.70 | 2.85吨 |
| JM01 | 60 | 2.86 | 17.13吨 |
| J01 | 100 | 1.14 | 11.38吨 |
| FG01 | 20 | 7.35 | 14.70吨 |
| SP01 | 10 | 2.63 | 2.63吨 |
| SC01 | 1000 | 0.42 | 41.62桶 |
| FU01 | 10 | 7.00 | 7.00吨 |
| LU01 | 10 | 4.84 | 4.84吨 |
| BU12 | 10 | 4.79 | 4.79吨 |
| PG01 | 20 | 1.74 | 3.48吨 |
| TA01 | 5 | 5.31 | 2.90吨 |
| V01 | 5 | 6.28 | 3.14吨 |
| NR01 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L01 | 5 | 4.33 | 2.17吨 |
| PF01 | 5 | 4.34 | 2.17吨 |
| EG01 | 10 | 2.93 | 2.93吨 |
| MA01 | 10 | 8.39 | 8.39吨 |
| PP01 | 5 | 4.38 | 2.19吨 |
| EB01 | 5 | 4.33 | 2.17吨 |
| UR01 | 20 | 6.20 | 12.40吨 |
| SA01 | 20 | 6.63 | 13.27吨 |
| C01 | 10 | 11.93 | 11.93吨 |
| CS01 | 10 | 9.93 | 9.93吨 |
| A01 | 10 | 6.23 | 6.23吨 |
| B01 | 10 | 6.89 | 6.89吨 |
| M01 | 10 | 7.90 | 7.90吨 |
| Y01 | 10 | 3.30 | 3.30吨 |
| RM01 | 10 | 10.41 | 10.41吨 |
| OI01 | 10 | 2.60 | 2.60吨 |
| P01 | 10 | 3.47 | 3.47吨 |
| CF01 | 5 | 2.57 | 1.28吨 |
| SR01 | 10 | 4.57 | 4.57吨 |
| JD01 | 10 | 4.54 | 4.54吨 |
| LH01 | 16 | 0.68 | 1.09吨 |
| AP01 | 10 | 1.82 | 1.82吨 |
对冲策略变动（万元）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 9月20日 | 9月19日 | 变动δ | 变动δ占1.00手RU01比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| LH01 | 1.00RU01 - 0.68LH01 | -11.66 | -12.63 | 0.96 | 7.34% |
| P01 | 1.00RU01 - 3.47P01 | -13.39 | -14.09 | 0.69 | 5.29% |
| CS01 | 1.00RU01 - 9.93CS01 | -18.43 | -19.06 | 0.64 | 4.85% |
| JM01 | 1.00RU01 - 2.86JM01 | -21.39 | -22.00 | 0.61 | 4.64% |
| SP01 | 1.00RU01 - 2.63SP01 | -4.93 | -5.47 | 0.54 | 4.15% |
| MA01 | 1.00RU01 - 8.39MA01 | -9.18 | -9.72 | 0.54 | 4.14% |
| HC01 | 1.00RU01 - 5.56HC01 | -7.46 | -7.97 | 0.51 | 3.85% |
| RM01 | 1.00RU01 - 10.41RM01 | -18.55 | -19.04 | 0.49 | 3.73% |
| I01 | 1.00RU01 - 2.36I01 | -3.32 | -3.79 | 0.47 | 3.61% |
| RB01 | 1.00RU01 - 5.61RB01 | -7.38 | -7.83 | 0.46 | 3.48% |
| C01 | 1.00RU01 - 11.93C01 | -20.67 | -21.09 | 0.42 | 3.17% |
| FG01 | 1.00RU01 - 7.35FG01 | -8.69 | -9.10 | 0.41 | 3.13% |
| EG01 | 1.00RU01 - 2.93EG01 | 0.43 | 0.10 | 0.34 | 2.57% |
| MA01 | 1.00RU01 - 8.39MA01 | -9.18 | -9.72 | 0.54 | 4.14% |
| L01 | 1.00RU01 - 4.33L01 | -4.28 | -4.51 | 0.23 | 1.74% |
| PF01 | 1.00RU01 - 4.34PF01 | -2.41 | -2.54 | 0.13 | 0.98% |
| PB01 | 1.00RU01 - 2.94PB01 | -8.79 | -8.91 | 0.13 | 0.95% |
| SN01 | 1.00RU01 - 1.57SN01 | -13.60 | -13.78 | 0.19 | 1.41% |
| UR01 | 1.00RU01 - 6.2UR01 | -16.78 | -16.96 | 0.18 | 1.34% |
| SA01 | 1.00RU01 - 6.63SA01 | -17.63 | -17.72 | 0.09 | 0.69% |
| TA01 | 1.00RU01 - 5.81TA01 | -2.95 | -3.04 | 0.09 | 0.71% |
| ZN01 | 1.00RU01 - 3ZN01 | -21.97 | -22.10 | 0.13 | 0.99% |
| AL01 | 1.00RU01 - 2.41AL01 | -9.00 | -9.32 | 0.32 | 2.45% |
| V01 | 1.00RU01 - 6.28V01 | -6.13 | -6.46 | 0.32 | 2.45% |
| CU01 | 1.00RU01 - 0.57CU01 | -4.30 | -4.46 | 0.16 | 1.23% |
| EG01 | 1.00RU01 - 2.93EG01 | 0.43 | 0.10 | 0.34 | 2.57% |
| L01 | 1.00RU01 - 4.33L01 | -4.28 | -4.51 | 0.23 | 1.74% |
| PF01 | 1.00RU01 - 4.34PF01 | -2.41 | -2.54 | 0.13 | 0.98% |
| PB01 | 1.00RU01 - 2.94PB01 | -8.79 | -8.91 | 0.13 | 0.95% |
| SN01 | 1.00RU01 - 1.57SN01 | -13.60 | -13.78 | 0.19 | 1.41% |
| UR01 | 1.00RU01 - 6.2UR01 | -16.78 | -16.96 | 0.18 | 1.34% |
| SA01 | 1.00RU01 - 6.63SA01 | -17.63 | -17.72 | 0.09 | 0.69% |
| TA01 | 1.00RU01 - 5.81TA01 | -2.95 | -3.04 | 0.09 | 0.71% |
| ZN01 | 1.00RU01 - 3ZN01 | -21.97 | -22.10 | 0.13 | 0.99% |
| AL01 | 1.00RU01 - 2.41AL01 | -9.00 | -9.32 | 0.32 | 2.45% |
| V01 | 1.00RU01 - 6.28V01 | -6.13 | -6.46 | 0.32 | 2.45% |
| CU01 | 1.00RU01 - 0.57CU01 | -4.30 | -4.46 | 0.16 | 1.23% |
| EG01 | 1.00RU01 - 2.93EG01 | 0.43 | 0.10 | 0.34 | 2.57% |
| MA01 | 1.00RU01 - 8.39MA01 | -9.18 | -9.72 | 0.54 | 4.14% |
| PP01 | 1.00RU01 - 4.38PP01 | -4.16 | -4.43 | 0.27 | 2.04% |
| EB01 | 1.00RU01 - 4.33EB01 | -5.07 | -5.11 | 0.04 | 0.29% |
| AG12 | 1.00RU01 - 2.95AG12 | 11.43 | 11.19 | 0.24 | 1.86% |
| A01 | 1.00RU01 - 6.23A01 | -23.19 | -23.43 | 0.24 | 1.86% |
| SR01 | 1.00RU01 - 4.57SR01 | -12.41 | -12.68 | 0.27 | 2.08% |
| JD01 | 1.00RU01 - 4.54JD01 | -6.34 | -6.68 | 0.34 | 2.59% |
| LH01 | 1.00RU01 - 0.68LH01 | -11.66 | -12.63 | 0.96 | 7.34% |
| AP01 | 1.00RU01 - 1.82AP01 | -2.29 | -2.49 | 0.20 | 1.50% |
结论
本报告为投资者提供了RU01合约与其他商品合约之间的对冲比例和策略变动，帮助其理解不同商品之间的价格关系及波动特性。报告强调了跨品种对冲策略在降低波动率和风险方面的有效性，并建议结合其他商品报告进行综合决策。同时，提醒投资者注意报告的参考性质，不构成投资建议。
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