20230115-新湖期货-近期弱势+长假资金避险_关注区间下沿支撑_7页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告分析了近期国内及国际油脂市场行情，重点围绕棕榈油、豆油、菜油三大品种展开，结合国内外供需、库存、价格及政策等因素，对市场走势进行了研判。整体来看，国内油脂板块在春节前面临资金避险及备货结束的影响，走势偏弱，而国际棕榈油市场数据整体符合预期，短期供需偏平衡。

一、本周行情回顾

市场表现

国际大宗商品：受美国经济及就业数据向好影响，美元指数走强，带动原油、有色金属等国际大宗商品走强。
国内能化、有色、黑色及建材板块：偏强震荡。
国内油脂板块：显著弱势，主要合约P2305、Y2305、OI2305周跌幅分别为5.02%、2.45%、4.83%。
菜油及棕油跌幅较大：或因国内棕榈油供需最弱，菜油供需边际改善。

基本面分析

棕榈油库存：从极高位开始下降，但库存仍处于高位。
豆油提货量：趋向下降，但大豆现货榨利尚好，压榨量仍高。
进口菜籽：1月到港量预计70万吨以上，储备提货需求2月环比减少。

二、马来棕榈油市场分析

12月数据回顾

产量：162万吨，环比减少3.68%，符合机构预期。
出口量：147万吨，环比减少3.48%，接近五年同期均值。
库存：219万吨，环比减少4.09%，处于机构预估区间的上沿。

产量与天气

降雨趋势：12月上旬偏多，下旬偏少，整体波动不大，未明显异常。
1-2月产量预测：受节假日影响，预计1月产量环比下降10%-15%，2月下降5%以内。

出口与政策

1-2月出口预测：大概率环比下降，月均降幅或达10%。
印尼政策影响：出口税调增及DMO比例下调可能对马棕出口产生间接利好，但影响程度有限。

三、国内棕榈油市场分析

进口情况

1月船期买船量：预计24度棕榈油液订船量30-35万吨。
2月买船量：预计25万吨左右。
当前进口利润较好，买船持续。

需求与库存

需求：华南地区棕油中包装消费略有改善，北方地区仍偏弱。
库存：截至1月6日，全国重点地区棕榈油商业库存约96.06万吨，仍处历史高位。
中期库存预测：库存预计继续高位，回落空间有限。

基差情况

现货基差：华南24度现货报05-80~120元/吨，处于历史低位。

四、豆油市场分析

大豆进口

12月大豆进口量：1056万吨，环比增加321万吨，增幅44%，高于此前预估。
2022年全年大豆进口：9109万吨，同比减少544万吨，减幅5.6%。

压榨与库存

压榨量：12月周度压榨量为207.54万吨，开机率70%，仍偏高。
春节前停机预期：下周开机率将大幅下降至42%，压榨量预计123.71万吨。
库存：截至1月6日，全国重点地区豆油商业库存约81.375万吨，较上周增加2.55万吨，涨幅3.24%。
中期库存预测：预计继续回升，但整体仍处于供需偏紧水平。

基差情况

华东一级豆油现货基差：报05+800~850元/吨，持稳偏高。

五、后市研判

棕榈油

马棕库存：12月继续下降，但处于五年同期均值附近，供需暂无矛盾。
中期走势：随着减产季推进及斋月备货启动，库存或继续下降，存在供需偏紧可能。
价格预测：P2305合约关注区间下沿支撑，下跌空间有限。

豆油

USDA报告影响：阿根廷大豆产量下调超预期，但巴西增产局面确定，南美大豆本季产量同比增加。
价格预测：Y2305合约春节前预计继续底部区间运行。

菜油

盘面表现：近期明显弱于其他油脂，或因储备需求减弱，库存将止跌回升。
库存预测：2月库存回升速度可能加快。
价格预测：OI2305合约跌破万点，关注9550-9600支撑效果。
价差趋势：菜油与菜棕、菜豆2305价差持续走弱。

分析师信息

分析师：陈燕杰（油脂油料）
执业资格号：F3024535
投资咨询号：Z0012135
联系方式：
- 电话：021-22155623
- 邮箱：chenyanjie@xhqh.net.cn

审核人

审核人：刘英杰

免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，信息来源于公开资料和/或调研资料，不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告内容反映的是新湖期货在最初发表当日的判断，公司有权发布其他与本报告内容不一致或有不同结论的报告，但无义务及时更新。本报告不构成投资、法律、会计、税务建议，亦不担保任何内容适合投资者。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。

展开完整摘要