20180826-光大证券-医药生物行业周报_再次强调可适度乐观_择机布局优质公司_25页_3mb

医药生物行业周报总结（20180826）

核心内容

1. 行业整体表现：医药生物板块在连续下跌后迎来反弹，上周上涨2.77%，跑赢创业板综指，排名申万行业第四。医疗服务涨幅最大，达到5.00%，受益于政策影响较小和消费升级带来的业绩增长。

2. 政策与行业趋势：

   • 医保基金收入在7月恢复至16.5%的较快增长，累计收支数据比月度数据更具参考意义。
   • 国家医疗保障局成立，推动“大医保”时代，政策将逐步向全国铺开，重点布局非药或消费属性公司。
   • 药监局人事调整不影响改革方向，加强监管有利于产业规范化发展。

3. 投资建议：再次强调可适度乐观，建议择机布局优质公司，重点推荐：益丰药房、大参林、爱尔眼科、长春高新、恒瑞医药、国药一致、康弘药业、云南白药、乐普医疗、安图生物、润达医疗等。

4. 风险提示：医保控费加剧、药品招标降价、创新药短期估值过高风险。

主要观点

• 行业复苏：医药生物板块在经历了多起事件后出现回调，估值消化后具备布局机会。
• 政策利好：医保局新政将提升支出效率、扩大保障力度，支持创新发展。
• 优质公司推荐：基于“创新+升级”主线，推荐具备成长性和盈利能力的公司。

关键信息

• 业绩表现：部分公司如长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀等中报业绩良好，增长确定性强。
• 研发进展：恒瑞医药、京新药业、石药集团等多家公司有新药和重磅仿制药研发进展。
• 一致性评价：本周有2个品规正式通过一致性评价，包括替格瑞洛片和安立生坦片。
• 资金流向：沪港深通资金在医药股中呈现净买入趋势，部分公司持仓比例有所提升。

行业与公司动态

上市公司研发进度更新

• 京新药业：盐酸普拉克索片生产申请获批。
• 恒瑞医药：度他雄胺软胶囊、INS068注射液（长效胰岛素）临床申请获批，注射用SHR-1210新开展2期临床。
• 石药集团：伊立替康脂质体注射液和磷酸西格列汀片生产申请新进承办。
• 科伦药业：KL-A167注射液正在进行1期临床。

一致性评价审评审批进度更新

• 正式通过：替格瑞洛片（信立泰）、安立生坦片（豪森药业）。
• 新进承办：阿莫西林胶囊（复星医药）、福多司坦片（中国生物制药）。
• 新进发补：盐酸二甲双胍片（众生药业）。

公司要闻

• 精华制药：拟回购不超过1.5亿元公司股份。
• 科伦药业：有偿许可Harbour公司在国外开发、销售抗PD-L1单克隆抗体。
• 上海医药：收购武田瑞士子公司，间接持有天普26.34%股份。
• 益丰药房：子公司拟收购江苏市民大药房53%股权。

推荐公司及逻辑

行业与上证指数对比图

风险提示

• 医保控费加剧
• 药品招标降价
• 创新药短期估值过高风险

相关研报

• 医保基金收入首次负增长？
• 建议适度乐观，部分优质公司已进入中长期布局区间
• 医保局操刀价格谈判与集中采购，抗癌药降价成趋势
• 建议关注中报表现，短期防御配置低估值流通医药生物

重要数据库更新

• 基本医保：累计收支增长稳定，医保支出增速下滑风险减小
• 诊疗人次：三级医院增长最快
• 医疗保健CPI：继续下降
• 抗生素原料药价格波动：重要维生素价格下降
• 一致性评价：本周暂无新增省份
• 两票制落地：本期无新增
• 耗材零加成：本期无新增
• 新版医保目录：本期无新增

下周重要事项预告

• 带量采购、医保支付标准以及价格谈判等新政有望逐步铺开
• 部分公司可能有重要公告或业绩发布

光大医药近期研究报告回顾

• 医保局应运而生，系列新政呼之欲出
• 创新药/重磅仿制药布局
• 药店加速整合和处方外流
• 流通渠道变革带来产业格局重塑