20180826-中泰证券-医药生物行业周报_半年报中寻亮点_创新趋势不会变_9页_1mb

医药生物行业半年报分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年医药生物行业的半年报表现及市场走势，指出医药板块长期基本面稳健，创新趋势不会改变，对行业整体持“增持”评级。报告重点分析了行业整体状况、重点公司表现、投资要点、市场动态、资金流向以及行业估值等关键信息，同时提示了相关风险。

行业概况

• 上市公司数量：283家
• 行业总市值：3594098.49亿元（约合3594亿元）
• 行业流通市值：2734583.12亿元（约合2735亿元）

医药生物行业在2018年7-8月经历了一定的调整，但随着中报的密集发布，行业基本面得到验证，多数公司业绩符合预期甚至超预期，带动板块反弹。行业平均增速良好，子行业龙头表现尤为突出。

主要观点

• 创新趋势持续：创新药和研发是行业长期增长的核心动力，看好恒瑞医药、复星医药、泰格医药、药明康德等公司。
• 医药商业见底回升：随着两票制在全国范围内逐步执行，医药商业板块有望迎来业绩回暖和估值修复，瑞康医药、国药一致、国药股份等公司表现亮眼。
• 医疗服务快速增长：医疗服务子板块本周涨幅最大，达到5.00%，反映出消费升级和政策支持带来的增长潜力。
• 中药板块涨幅最小：中药子板块涨幅为0.56%，相对表现较弱，但长期仍具发展潜力。

重点公司表现

行业热点

1. 药典委发布《关于缬沙坦国家标准修订稿的公示》：拟对临床治疗高血压药物缬沙坦片、缬沙坦胶囊的原料药国家标准进行修订。
2. 浙江省医改征求意见：提出过一致性评价仿制药与原研药同等对待、采购价格不得高于原研药、医保支付标准不高于外省挂网价等政策。

市场动态

• 医药板块收益率：-10.27%（2018年年初至当前）
• 沪深300收益率：-17.50%
• 医药板块相对跑赢：约7.23%
• 本周医药生物行业涨幅：2.77%
• 医药板块相对沪深300跑输：约0.19%

资金流向

北上资金净流入TOP3

• 云南白药（+2.06亿元）
• 华兰生物（+1.02亿元）
• 浙江医药（+0.73亿元）

北上资金净流出TOP3

• 恒瑞医药（-15.05亿元）
• 华东医药（-1.97亿元）
• 通化东宝（-1.63亿元）

南下资金净流入TOP3

• 丽珠医药（+0.71亿元）
• 四环医药（+0.59亿元）
• 上海医药（+0.23亿元）

南下资金净流出TOP3

• 石药集团（-8.41亿元）
• 阿里健康（-5.94亿元）
• 中国生物制药（-5.57亿元）

重点推荐个股表现

行业估值

• 2018年盈利预测PE：27.02倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为76.64%
• TTM估值PE：28.6倍，低于历史平均水平（38倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为50%

风险提示

• 政策扰动：如医保控费、两票制等政策可能对行业造成短期影响。
• 药品质量问题：可能引发市场信任危机，影响公司股价表现。

结论

医药生物行业长期基本面稳健，创新药和研发仍是核心增长动力。尽管短期内受到政策影响，但整体趋势向好，建议积极关注行业龙头及具备增长潜力的公司，如恒瑞医药、复星医药、瑞康医药、国药股份等。同时，行业估值处于历史低位，具备较好的投资机会。