20230411-天风证券-家用电器23W15周度研究_惠而浦_中国_控股股东拟增持2.5_-5_股份_22年业绩同比扭亏_13页_1mb

家用电器行业周度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦惠而浦(中国)控股股东拟增持股份及2022年业绩扭亏为盈的事件，同时分析了家电行业整体走势、资金流向、原材料价格变化及行业数据表现。报告指出，惠而浦(中国)作为中国家电行业的重要参与者，其控股股东格兰仕的持续增持将对公司的运营效率和业务发展方向产生积极影响。

惠而浦(中国)背景与股权变化

• 公司背景：惠而浦(中国)以合肥三洋为平台，整合了惠而浦在中国市场的研发、制造和销售业务。合肥三洋成立于1994年，为中日合资企业，中方股东为合肥荣事达集团，日方股东为三洋电机。
• 品牌与产品：公司主营全自动洗衣机和高级微波炉产品，是国内首家开发模糊控制全自动洗衣机的厂家。
• 股权变化：
  • 2014年10月23日，惠而浦(中国)通过定增和股份过户，成为公司控股股东，持股比例达51%。
  • 2021年5月，格兰仕通过要约收购成为惠而浦(中国)控股股东，持股比例达51.1%。
  • 截至2023年4月7日，格兰仕拟在12个月内增持2.5%-5%股份，持股比例将达59.8%-62.3%。

格兰仕控股惠而浦(中国)的影响

• 对惠而浦集团：格兰仕的控股有助于提升惠而浦(中国)在白电领域的竞争力，明确其作为洗衣和厨房解决方案供应商的定位。格兰仕的全品类、全产业链优势将提升公司整体运营效率。
• 对格兰仕集团：控股惠而浦(中国)有助于格兰仕实现从微波炉单一品类向白电等多品类的布局，解决同业竞争问题，推动其国内市场发展，并为其长期增长注入动能。

2022年业绩表现

• 惠而浦(中国)在2022年实现归母净利润2200-3200万元，同比扭亏为盈。
• 业绩改善主要得益于降本增效、毛利水平提升以及外汇波动带来的收益。

家电板块走势分析

• 本周走势：家电板块整体上涨0.48%，其中白电、黑电上涨，小家电下跌。
• 个股表现：涨幅前五为*ST奋达、创维数字、依米康、和而泰、*ST雪莱；跌幅前五为九阳股份、石头科技、爱仕达、秀强股份、盾安环境。

资金流向

• 北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家等公司有净买入行为，显示出市场对这些龙头企业的关注。

原材料价格走势

• 铜、铝价格略有下跌，钢材价格小幅下滑，塑料城价格指数略有上升，整体原材料市场波动较小。

行业数据表现

• 出货端：2023年2月大家电整体销量同比上升，其中空调、冰箱、洗衣机、油烟机等品类表现良好。
• 零售端：线上和线下销售均有所回暖，尤其是集成灶、扫地机等新兴品类增长显著。

投资建议

• 投资思路：关注国内复苏及智能家居链条，认为这些领域具备较强增长弹性。
• 推荐标的：
  • 复苏链条：美的集团、海信家电、小熊电器、格力电器、老板电器、海尔智家、飞科电器、公牛集团等。
  • 智能家居链条：海信视像、科沃斯、石头科技，建议关注光峰科技、萤石网络等。

风险提示

• 三方数据偏差风险
• 疫情影响
• 房地产、汇率、原材料价格波动风险
• 业绩预告仅为初步核算，以公司最终公告为准

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：未具体说明，但报告强调业绩的确定性对投资有重要影响。

公司公告摘要

• 小熊电器2022年实现营收41.18亿元，同比增长14.18%，归母净利润3.86亿元，同比增长36.31%。22Q4表现尤为亮眼，归母净利润同比增长54.48%。

行业新闻

• 美的集团在制冷展上发布多款储能热管理产品，涵盖发电侧、输配电侧和用户侧储能解决方案，显示其在新能源领域的布局。

总结

惠而浦(中国)的控股股东格兰仕拟增持股份，将推动其在国内市场的发展，并提升公司在白电领域的竞争力。结合2022年业绩扭亏和行业回暖迹象，投资建议侧重复苏链条和智能家居领域，推荐相关龙头公司。同时，需关注原材料价格波动、疫情及房地产等风险因素。