20230205-中邮证券-家用电器行业报告_智能家居场景下的高成长标的_家电新股萤石网络表现亮眼_12页_834kb

家用电器行业投资评级总结

核心内容

本报告对家用电器行业进行投资评级分析，维持“强于大市”的行业评级。报告重点推荐了光峰科技、美的集团、海尔智家和小熊电器等公司，并提供了行业市场表现、重点数据、行业动态、公司公告及风险提示等内容。

主要观点

1. 重点推荐公司

• 光峰科技

  • 激光显示行业降本推动规模扩张
  • 进军车载显示领域，打开成长空间
  • C端家用领域及上游核心器件初现端倪
  • 疫后影院租赁业务有望强劲修复

• 美的集团

  • C端家电市占率保持领先
  • 制造能力外拓B端业务（中央空调、机器人、新能源车零部件）
  • 原材料价格下行，有望修复利润表

• 海尔智家

  • 全球化品牌矩阵布局完善
  • 高端家电品牌卡萨帝业务增速领先行业

• 小熊电器

  • 品类战略升级，专注年轻消费群体
  • 渠道变革，直营占比提升
  • 盈利能力持续增强

市场表现

• 本周家电指数下跌 1.78%，跑输沪深300指数 0.83个百分点
• 今年以来家电指数累计上涨 7.17%，略高于沪深300指数 6.97%
• 本周涨幅前五：萤石网络（+20.21%）、东方电热（+17.16%）、爱仕达（+15.13%）、汉宇集团（+12.37%）、石头科技（+12.17%）
• 本周跌幅前五：JS环球生活（-9.12%）、美的集团（-6.60%）、亿田智能（-6.45%）、老板电器（-4.75%）、火星人（-4.45%）

重点数据

1. 原材料价格

• 不锈钢板（冷轧304/2B）价格：15885.71元/吨，同比下降 4.87%，环比持平
• LME铜价：9060美元/吨，同比下降 7.41%，环比下降 3.05%
• LME铝价：2560美元/吨，同比下降 16.3%，环比下降 1.42%
• WTI原油价格：73.39美元/桶，同比下降 18.7%，环比下降 7.89%
• 中国塑料城价格指数：862.95，同比下降 13.6%，环比持平

2. 地产链数据

• 2023年1月23日-29日，30大中城市商品房销售面积：38万平米，环比下降 80.66%
• 2022年12月，住宅商品房竣工面积：22098万平米，同比下滑 6%

3. 出口链数据

• 美元兑人民币中间价：6.74，较去年高点下滑 7.13%
• 宁波出口集装箱运价指数：
  • 美西航线：756，同比下降 84.05%，环比下降 1.62%
  • 欧洲航线：621.24，同比下降 89.16%，环比下降 5.63%

行业动态

1. 笔记本线上零售市场趋势：市场恢复但仍难达2020年盛况；硬件换代带来多品类增长机会；游戏本市场重回增长；OLED市场渗透率提升
2. 消毒柜市场表现：受防疫政策放开影响，消毒柜成为健康家电爆款，2023年前三周线上零售额同比上涨 12.8%，零售量同比上涨 22.1%
3. 个护产品市场：洗剪吹三品类零售额同比增长 6.9%，零售量同比增长 13.5%
4. 精装工程市场：2022年1-12月新开盘精装项目同比减少 42.2%，精装开盘房间数量同比减少 49.0%，华东、二线城市占比高

公司公告摘要

• 光峰科技：2022年归母净利润1.05-1.25亿元，同比减少 46%-55%
• 科陆电子：2022年归母净利润-1至0.5亿元，同比增加 85%-92%
• 海信视像：取得乾照光电控制权，累计投资16.05亿元，持股 22.88%
• 极米科技：回购股份12.79万股，支付总金额 0.23亿元
• 美的集团：回购股份4855.89万股，支付总金额 26.37亿元
• 苏泊尔：全资子公司获得高新技术企业证书，享受 15% 企业所得税优惠

风险提示

• 原材料价格波动
• 中美贸易政策变动
• 汇率变动
• 房地产行业恢复不及预期

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅在 20%以上
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅在 10%-20%
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在 -10%至10%
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在 -10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在 10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在 -10%至10%
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在 -10%以下

• 可转债评级：

  • 推荐：预期涨幅在 10%以上
  • 谨慎推荐：预期涨幅在 5%-10%
  • 中性：预期涨幅在 -5%至5%
  • 回避：预期涨幅在 -5%以下

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于独立判断，力求客观、公平，不受其他利益相关方影响。

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