20180604-太平洋-深天马A-000050.SZ-6代AMOLED产线扩产_巩固中小尺寸面板领先地位_4页_705kb

深天马A（000050）总结

核心内容概述

深天马A（000050.SZ）是一家专注于信息技术领域的技术硬件与设备企业，其核心业务涉及显示面板制造，尤其在中小尺寸AMOLED面板市场具有显著优势。公司近期宣布建设第6代LTPS AMOLED生产线二期项目，预计提升其AMOLED产能，进一步巩固市场地位。同时，公司被纳入MSCI新兴市场指数，彰显其行业领先地位和优质属性。

主要观点

1. 产能扩张与技术优势

• 公司宣布建设武汉第6代LTPS AMOLED二期项目，项目投产后将形成月产3.75万张柔性AMOLED显示面板的能力。
• 武汉天马第6代LTPS AMOLED预计于2018年6月开始向品牌客户出货，显示出公司对AMOLED市场的布局和生产能力的提升。
• 二期项目的建设将显著增强公司在AMOLED领域的竞争力，为未来业绩增长奠定基础。

2. 全面屏技术布局

• 公司积极布局全面屏技术，包括notch+超窄边框设计，已在2017年12月实现notch全面屏量产出货。
• 2017年公司LCD全面屏出货量居全球第一，随着全面屏渗透率的提升，公司业绩有望继续保持高增长。

3. 财务表现与盈利预测

• 公司2018-2020年预计归母净利润分别为20.94亿、27.06亿和33.83亿元，EPS分别为1.02、1.32和1.65元。
• 当前股价对应未来三年PE分别为14.9、11.5和9.3倍，显示公司估值具有吸引力，维持买入评级。
• 营收和净利润增长率显著，预计2018年营收增长达126%，净利润增长159%，体现出强劲的增长动力。

4. 财务指标分析

• 毛利率：预计从21%逐渐提升至21%，保持稳定。
• ROE：预计从6%提升至16%，显示公司盈利能力增强。
• 资产负债率：预计从51%上升至61%，但后续略有下降，保持在合理区间。
• P/E与P/B：2018年P/E为14.9倍，P/B为1.9倍，估值合理。

关键信息

1. 股票数据

• 总股本/流通：2,048/1,401百万股
• 总市值/流通：31,951/21,856百万元
• 12个月最高/最低价：25.73/14.69元

2. 投资建议

• 评级：买入
• 目标价：26元
• 未来三年PE：14.9、11.5、9.3倍
• 盈利预测：2018年净利润预计为20.94亿元，2020年预计为33.83亿元

3. 风险提示

• AMOLED需求低于预期
• 公司AMOLED产能释放不及预期
• 面板价格持续下跌风险

4. 分析师信息

• 分析师：刘翔
• 联系方式：电话：021-61376547；邮箱：liuxiang@tpyzq.com

财务指标摘要

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场5%以上
  • 中性：行业回报介于市场-5%与5%之间
  • 看淡：行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅5%至15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅-5%至-15%之间

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。