20170123-长城证券-化工行业投资周报_石油天然气_十三五_规划发布_推进管网建设_34页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2017年1月23日发布的《基础化工行业周报》指出，供给侧改革是当前化工行业投资的重要方向。报告从原料成本推动、需求拉动、供给收缩三个角度分析了化工行业的投资机会，并对重点跟踪公司和投资组合进行了详细分析。

主要观点

1. 投资建议

• 原料价格上行推动下游产品价格回升：建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。
• 房地产去库存拉动上游建材需求：建议关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
• 淘汰落后产能，龙头受益：建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。

2. 近期推荐行业

• 炭黑行业：由于环保限制，需求良好，推荐黑猫股份、龙星化工等。
• 尿素行业：春耕行情带来涨价预期，推荐华鲁恒升、阳煤化工等。
• 纯碱与粘胶行业：产品涨价预期明显，推荐山东海化、三友化工、远兴能源等。

关键信息

1. 行业表现

• 上周化工板块下跌2.16%，沪深300指数上涨1.05%，化工板块跑输行业指数。
• 2016年石化行业总收入超过13万亿元，实现利润6600亿元，同比增长2.5%。

2. 政策动态

• 国家发改委发布《石油发展十三五规划》和《天然气发展十三五规划》，旨在提升能源利用效率、推广替代能源、推进管网建设。
• 中石油成立北方天然气销售公司，标志着天然气销售体制改革进展。
• 我国成品油消费首次出现萎缩，天然气消费增速低于预期。

3. 产品价格走势

• 上涨产品：顺丁橡胶（华东，16.23%）、天然橡胶（上海，14.89%）、聚合MDI（烟台万华，14.7%）、丁二烯国际（CFR东南亚，11.76%）、环氧丙烷（华东，9.79%）、纯苯（华东，9.33%）、国际尿素（尤日内，9.3%）、苯胺（华东，8.77%）、腈纶短纤（中纤网，8.27%）、丙烯腈（中纤网，8.13%）。
• 下跌产品：液氯（华东，-33.33%）、醋酸（华东高端，-10.71%）、液化气（上海石化，-10.36%）、甘氨酸（河北，-8.13%）、硫磺（固体，-4.48%）、天然气（纽约现货价，-4.42%）、草甘膦（新安化工，-4%）、长丝切片（中纤网，-3.13%）、涤纶FDY（中纤网，-2.94%）、WTI原油（-2.91%）。

4. 重点跟踪公司

• 赛轮金宇：EPS从0.15元提升至0.18元，PE从22倍降至19倍，推荐评级。
• 青岛双星：EPS从0.09元提升至0.15元，PE从74倍降至54倍，强烈推荐。
• 闰土股份：EPS从0.96元提升至1.17元，PE从18倍降至15倍，强烈推荐。
• 浙江龙盛：EPS从0.78元提升至0.92元，PE从12倍降至10倍，强烈推荐。
• 万华化学：EPS从1.12元提升至1.50元，PE从14倍降至10倍，强烈推荐。
• 海利得：EPS从0.32元提升至0.51元，PE从49倍降至30倍，强烈推荐。
• 华峰超纤：EPS从0.24元提升至0.35元，PE从70倍降至49倍，强烈推荐。
• 联化科技：EPS从0.66元提升至0.81元，PE从20倍降至16倍，强烈推荐。
• 新都化工：EPS从0.11元提升至0.20元，PE从123倍降至69倍，推荐。
• 青岛金王：EPS从0.15元提升至0.28元，PE从155倍降至83倍，推荐。
• 双箭股份：EPS从0.31元提升至0.41元，PE从38倍降至29倍，推荐。

长城化工投资组合

投资组合表现

• 赛轮金宇：权重25%，股价4.16元，月度收益率2.21%，组合收益率4.22%，行业收益率1.86%，超额收益率2.36%。
• 青岛双星：权重25%，股价8.10元，月度收益率2.02%，组合收益率4.22%，行业收益率1.86%，超额收益率2.36%。
• 传化智联：权重15%，股价18.74元，月度收益率-0.32%，组合收益率4.22%，行业收益率1.86%，超额收益率2.36%。
• 华鲁恒升：权重20%，股价12.92元，月度收益率-2.49%，组合收益率4.22%，行业收益率1.86%，超额收益率2.36%。
• 司尔特：权重15%，股价9.19元，月度收益率-8.65%，组合收益率4.22%，行业收益率1.86%，超额收益率2.36%。

组合收益情况（2016年）

• 1月：组合收益率-26.02%，行业收益率-31.18%，超额收益率5.17%。
• 2月：组合收益率-5.85%，行业收益率-2.71%，超额收益率-3.14%。
• 3月：组合收益率20.38%，行业收益率19.53%，超额收益率0.85%。
• 4月：组合收益率1.35%，行业收益率-0.78%，超额收益率2.14%。
• 5月：组合收益率-2.7%，行业收益率-2.16%，超额收益率-0.54%。
• 6月：组合收益率3.63%，行业收益率6.74%，超额收益率-3.11%。
• 7月：组合收益率5.31%，行业收益率1.24%，超额收益率4.07%。
• 8月：组合收益率7.88%，行业收益率4.40%，超额收益率3.47%。
• 9月：组合收益率-3.54%，行业收益率-0.66%，超额收益率-2.89%。
• 10月：组合收益率2.62%，行业收益率3.33%，超额收益率-0.70%。
• 11月：组合收益率1.88%，行业收益率2.24%，超额收益率-0.36%。
• 12月：组合收益率-0.93%，行业收益率-2.24%，超额收益率1.31%。

行业动态与风险提示

行业动态

• 原油价格小幅上升，美油报52.42美元/桶，上涨0.10%；布油报55.49美元/桶，上涨0.07%。
• 我国高性能碳纤维技术获突破，国产化速度加快，标志我国碳纤维国际竞争力提升。
• 2016年石化行业总收入超13万亿元，实现利润6600亿元，同比增长2.5%。

风险提示

• 国际油价剧烈波动的风险。
• 化工产品需求不达预期的风险。

重点覆盖化工产品价格及走势

• 上涨产品：顺丁橡胶、天然橡胶、聚合MDI、丁二烯国际、环氧丙烷、纯苯、国际尿素、苯胺、腈纶短纤、丙烯腈。
• 下跌产品：液氯、醋酸、液化气、甘氨酸、硫磺、天然气、草甘膦、长丝切片、涤纶FDY、WTI原油。

总结

本周报告从供给侧改革的角度出发，深入分析了化工行业的投资机会，重点推荐了多个行业和公司。报告指出，原料成本推动、需求拉动、供给收缩是当前化工行业的主要驱动因素，同时强调了环保政策和行业整合对龙头企业的影响。此外，报告提供了详细的投资组合表现和重点产品价格走势，为投资者提供了全面的参考信息。