20170306-长城证券-化工行业投资周报_天然气和农药化肥农机增值税降至11__33页_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结

核心内容概述

2017年3月6日发布的《基础化工行业周报》分析了化工行业近期的表现、投资建议及重点跟踪公司情况。报告指出，供给侧改革将继续是化工行业的重要投资主题，重点关注原料成本推动、需求拉动和供给收缩三大方面。同时，报告还提到近期化工产品价格波动情况以及行业动态，如增值税调整、反倾销税实施、煤电矛盾和巴斯夫提价等。

主要观点

1. 行业表现

化工板块上周下跌4.05%，跑输沪深300指数3.48个百分点。
2017年初至今，化工板块累计下跌4.30%，而沪深300指数累计上涨4.73%，化工板块仍处于相对弱势。

2. 投资建议

供给侧改革：报告认为供给侧改革将带来持续的投资机会，包括去产能、化解房地产库存等。
原料成本推动：建议关注PTA、粘胶短纤和煤化工等受益于原料价格上涨的行业。
需求拉动：房地产去库存将带动上游建材需求，建议关注纯碱、玻璃、PVC和MDI等产品。
供给收缩：淘汰落后产能和关停污染企业将使龙头受益，建议关注印染和染料行业。

3. 推荐标的

皖维高新：定增推进，PVA市场份额提升，产品价格长期看涨。
青岛双星：收购锦湖轮胎，全球化布局加速。
巨化股份：制冷剂价格持续上涨。
山东海化、三友化工、新乡化纤：纯碱和粘胶行业产品涨价趋势明显。

关键信息

行业动态

增值税调整：天然气和农药化肥农机增值税降至11%。
反倾销税：对日本进口氯偏树脂征收47.1%的反倾销税。
煤电矛盾：煤炭巨头或将按发改委要求降低煤价。
巴斯夫提价：因成本上升，巴斯夫提高造纸化学品和水处理化学品价格。
雄安新区布局：三桶油加速布局雄安新区，中石化重点发展清洁能源。

产品价格异动

涨幅较大的产品

丁酮（华东地区，12.41%）
R22（华东地区，10.71%）
苯胺（华东地区，8.65%）
氢氟酸（浙江凯圣，7.78%）
汽油（中石化93#，7.5%）
R134a（华东地区，7.14%）
二氯甲烷（华东地区，6.12%）
水合肼（天原集团，5.88%）
丁苯橡胶（华东1502，4.29%）
石脑油（新海石化，3.16%）

跌幅较大的产品

丁二烯国际（CFR东南亚，-25.71%）
锦纶FDY（中纤网，-20.87%）
锦纶POY（中纤网，-20.28%）
锦纶DTY（中纤网，-19.44%）
丙酮（华东地区，-17.67%）
环氧丙烷（华东地区，-13.92%）
合成氨（山东，-10.25%）
纯MDI（华东地区，-9.52%）
纯MDI（中纤网，-9.52%）
顺丁橡胶（华东地区，-9.37%）

重点跟踪公司盈利预测

股票名称	15A EPS	16E EPS	15A PE	16E PE
赛轮金宇	0.15	0.18	22	19
青岛双星	0.09	0.15	74	54
闰土股份	0.96	1.17	18	15
浙江龙盛	0.78	0.92	12	10
德联集团	0.24	0.30	35	27
联化科技	0.66	0.81	20	16
万华化学	1.12	1.50	14	10
海利得	0.32	0.51	49	30
华峰超纤	0.24	0.35	70	49
东材科技	0.27	0.34	29	23
安利股份	0.25	0.31	54	43
双箭股份	0.31	0.41	38	29
辉隆股份	0.29	0.44	47	31

风险提示

国际油价剧烈波动的风险
化工产品需求不达预期的风险

投资组合

代码	简称	EPS 15A	EPS 16E	PE 15A	PE 16E	权重%	当前股价	月度收益率%	组合收益率%	行业收益率%	超额收益率%
601058	赛轮金宇	0.15	0.18	29	24	30	3.84	-6.11	-4.60	-4.25	-0.35
000599	青岛双星	0.09	0.09	94	95	30	7.28	-6.43	-4.60	-4.25	-0.35
002010	传化智联	0.07	0.17	319.12	123.06	15	16.62	-2.18	-4.60	-4.25	-0.35
600426	华鲁恒升	0.65	0.43	18.46	18.86	15	13.19	-0.98	-4.60	-4.25	-0.35
600063	皖维高新	0.07	0.09	86.27	55.63	10	4.70	-3.69	-4.60	-4.25	-0.35

组合收益情况（2017年）

月份	代码	简称	权重(%)	月度收益率(%)	组合收益率(%)	行业收益率(%)	超额收益率(%)
1月	601058	赛轮金宇	25	5.65	1.69	-2.72	4.41
1月	000599	青岛双星	25	4.41	1.69	-2.72	4.41
1月	002010	传化股份	15	-0.05	1.69	-2.72	4.41
1月	600426	华鲁恒升	20	0.15	1.69	-2.72	4.41
1月	002666	德联集团	15	-5.67	1.69	-2.72	4.41
2月	601058	赛轮金宇	25	4.0	3.7	3.3	0.4
2月	000599	青岛双星	25	5.9	3.7	3.3	0.4
2月	002010	传化股份	15	1.0	3.7	3.3	0.4
2月	600426	华鲁恒升	20	3.5	3.7	3.3	0.4
2月	002666	德联集团	15	2.5	3.7	3.3	0.4
3月	601058	赛轮金宇	30	-8.50	-6.98	-0.50	-6.48
3月	000599	青岛双星	25	-11.39	-6.98	-0.50	-6.48
3月	002010	传化股份	15	-10.48	-6.98	-0.50	-6.48
3月	600426	华鲁恒升	20	-3.06	-6.98	-0.50	-6.48
3月	002666	司尔特	10	6.06	-6.98	-0.50	-6.48

重点化工产品价格走势

能源石化

WTI原油：下跌5.47%
BRENT原油：下跌5.19%
汽油：上涨7.50%
柴油：上涨0.00%
液化气：上涨2.53%
石脑油：上涨3.16%

无机产品

氢氟酸：上涨7.78%
R22：上涨10.71%
二氯甲烷：上涨6.12%
水合肼：上涨5.88%
硫酸：下跌8.82%
硝酸：下跌8.98%
氟化铝：上涨2.20%
冰晶石：上涨0.00%
氯化苯：上涨0.00%
氯化聚乙烯：上涨7.78%
ADC：上涨10.19%

有机产品

合成氨：下跌10.25%
尿素：下跌7.10%
一铵：下跌5.41%
二铵：下跌2.58%
氯化钾：上涨0.00%
硫酸钾：上涨0.00%
复合肥：上涨0.00%

塑料橡胶

聚乙烯：下跌4.91%
聚丙烯：下跌2.37%
ABS：下跌0.34%
PS：下跌2.47%

有机硅

DMC：上涨0.00%
生胶：上涨0.00%

总结

本报告主要围绕供给侧改革对化工行业的投资机会展开，指出原料成本上涨、需求增长及供给收缩是主要的投资逻辑。同时，报告详细分析了近期产品价格波动情况，并推荐了多个重点公司，如赛轮金宇、青岛双星、巨化股份等。此外，还提到政策调整（如增值税和反倾销税）对行业的影响，以及三桶油在雄安新区的清洁能源布局。风险提示方面，报告关注国际油价波动和需求不达预期的风险。整体来看，报告为投资者提供了全面的行业分析和投资建议。

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