20240817-浙商证券-五洲特纸-605007.SH-五洲特纸点评报告_H1产销靓丽增长_浆纸一体化顺利拓展_4页_476kb

五洲特纸2024年H1公司点评摘要

根据浙商证券研究报告，五洲特纸在2024年H1期间业绩显著增长，各项指标表现亮眼。

H1经营数据亮点：

• 营收达343.1亿元，同比增长207.6%；净利润23.2亿元，扣非净利润22.4亿元，同比转正。
• 主要产品线包括食品包装纸/日用消费材料/出版印刷材料/工业配套，分别实现营收159.9亿元/117.6亿元/51.2亿元/48.7亿元，毛利率表现各异。
• H1产量5.808万吨，销量达5.661万吨，同比分别增长205.7%和328.2%。

利润率与费用分析：

• Q2销售毛利率112.4%，归母净利率5.78%，盈利能力同比提升。
• Q2期间费用率为4.78%，各分项费用控制良好，其中销售费用率下降，管理研发略有增加。

财务及产能状况：

• 公司正积极推进浆纸一体化，目前已形成239万吨的产能规模。
• 正在建设的新基地有助于优化结构并提升长期竞争力。

盈利预测：
报告预计公司2024-2026年营收将持续增长，对应PE分别为10X、7X、6X，维持“增持”评级。

风险提示：
需关注下游需求变化、原材料波动、新增产能过剩以及市场竞争加剧等风险。