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五洲特纸（605007）2024年一季报点评：业绩强劲增长，看好未来发展

一、业绩亮点
公司发布2024年第一季度季报，Q1实现收入173亿元，同比增长37.2%；归母净利润13亿元，同比增长5488%；扣非归母净利润13亿元，同比增长10230%。盈利改善显著，主要得益于：

1. 销量增长：产品需求旺盛，订单量提升；
2. 成本优化：原材料价格下降，公司推进降本增效措施成效显著。

二、盈利能力显著提升
Q1毛利率达130%，同比上升95个百分点；净利率78%，同比上升102个百分点，环比上升36个百分点。费用控制良好，各项费用同比分别增长72%、24%、126%和69%。

三、产能扩张与产业链布局
公司产能持续优化，2023年新增多条生产线，包括浙江年产22万吨数码转印纸、江西年产18万吨描图纸等。2024年湖北基地浆纸一体化项目一期即将投产，预计将进一步提升公司产能规模与成本优势。

四、评级维持与盈利预测
天风证券维持“买入”评级，目标价为1567元。预计2024-2026年归母净利润分别为56亿、72亿、85亿元，对应PE分别为11、9、7倍。

五、风险提示
风险包括原材料价格波动、新产能释放不及预期、下游需求复苏缓慢及行业竞争加剧等。

总结
五洲特纸一季度业绩超预期，盈利水平大幅提升，浆纸一体化优势逐步显现，产能扩张稳步推进。公司在行业格局优化中表现积极，未来增长潜力值得期待。