紫天科技_300280_营销主业稳健复苏，持续加码AI+算力，打造公司第二增长曲线_10页_680kb

紫天科技（300280.SZ）总结

核心内容概述

紫天科技是一家以现代广告服务为核心业务的公司，近年来在营销主业和新业务领域均取得显著进展。公司通过战略布局AI、算力租赁和休闲游戏业务，积极打造第二增长曲线，以应对市场变化并提升盈利能力。分析师侯宾首次对紫天科技进行评级，给予“买入”建议。

主要观点

营销主业稳健复苏

• 收入增长显著：2023年1-3季度公司实现营业收入22.90亿元，同比增长128.11%。营销业务收入在2023年上半年达到12.06亿元，同比增长45.47%。
• 国内收入占比提升：受海外经济波动影响，公司2022年海外收入下滑，国内收入占比由8%提升至63%，成为主要增长引擎。
• 业绩修复明显：2023年公司归母净利润达到2.06亿元，同比增长123%；净利率维持稳定，归母净利润率8.98%。

新业务贡献增量

• 云服务首次带来收入：2023年上半年云服务业务实现2.20亿元收入，占总收入15.44%。公司已采购高端服务器并计划在浙江、河南、福建等地建设数据中心，为客户提供云计算和云存储服务。
• AI+算力布局：公司与微软达成合作，为中国客户提供Microsoft AI、OpenAI GPT+等服务，已签署数千万人民币的全年服务合同。云服务业务毛利率较高，有望带动公司整体毛利率提升。

AI+游戏创新探索

• AI游戏先行者：河马游戏推出全球首款全AI交互体验侦探手游《大侦探智斗小AI》，取得港澳台地区iOS免费榜Top2的成绩，通过调用ChatGPT等大模型提升游戏互动体验。
• IP合作拓展AI体验：与露比Loopy合作的休闲游戏将引入Suno文生音乐模型，增加专属AI音乐体验，该游戏背景音乐在TikTok播放量超1500万。
• 互动影视游戏布局：公司与奇树有鱼、中手游、华策影视等合作，探索互动影视游戏新形态，如《开棺》《天呐！我被仙剑包围了！》等。

关键信息

财务预测

股票信息

风险提示

• 游戏上线进程及流水不及预期；
• 宏观经济复苏不及预期；
• 广告业务利润率下滑；
• AI监管风险。

业务布局与未来展望

AI与算力业务

• 公司已与微软合作，为中国客户提供Microsoft AI、OpenAI GPT+等服务；
• 云服务业务已实现收入，毛利率较高，有望提升公司整体盈利能力；
• 计划在浙江、河南、福建租用或自建数据中心，进一步拓展算力租赁业务。

休闲游戏业务

• 河马游戏覆盖全球150多个国家和地区，具备稳定的爆款输出能力；
• 持续探索AI+游戏、互动游戏等新形式，已推出AI游戏《大侦探智斗小AI》；
• 与知名IP合作，增加游戏体验多样性，提升用户粘性与市场竞争力。

总结

紫天科技在营销主业复苏带动下业绩显著修复，同时积极布局AI、算力租赁和休闲游戏业务，打造第二增长曲线。公司通过引入微软AI服务和OpenAI GPT+，推动AI技术在广告和游戏领域的应用，提升行业竞争力。云服务业务已实现收入，未来有望成为利润增长的重要来源。休闲游戏业务凭借AI技术提升用户体验，与知名IP合作拓展市场，预计未来将带来业绩增量。公司未来增长潜力较大，首次覆盖给予“买入”评级。