20240426-东兴证券-玄武云-02392.HK-聚焦AI+快消_打造第二增长曲线_16页_1mb

玄武云是一家成立于2010年的香港主板上市公司，专注于提供全触点、全渠道、全生命周期管理的智慧CRM产品及服务。其主营业务包括云通信、智慧金融和AI+快消三大板块，是CRMSaaS领域头部厂商。

2023年，公司实现营收1281亿元港元，同比增长22.80%，主要得益于PaaS服务与营销云的强劲增长。财务表现上，公司毛利率曾因业务结构调整而下降，但2024年预期AI赋能的销售云业务将带动毛利率回升，目标是实现盈亏平衡。

公司在AI+快消领域拥有技术优势，开发了销售云平台、AI多模态大模型等产品，赋能快消行业智能化改造。该市场前景广阔，消费企业销售费用高，具有强烈付费意愿。2023年四季度销售云订单金额增长300%，带动2024年收入预期。

投资分析推荐评级，预计2024-2026年收入分别为1531亿、1760亿和2022亿元港元，目标价为162港元。风险包括客户留存率下降和AI产品的市场接受度不足。