20151107-兴业证券-钢铁行业周报_可中期关注油气输送管行业_18页_1mb

可中期关注油气输送管行业

核心内容

本周SW黑色金属指数周环比涨幅为4.36%，而同期沪深300涨幅为7.34%。多数钢铁股表现弱于大盘，但永兴特钢、重庆钢铁、本钢板材等个股表现突出。分析师认为，受房地产投资疲软及季节性因素影响，四季度钢价或仍有下行空间。然而，政策驱动的油气输送管板块前景较好，尤其是新粤浙管线获批后，预计每年将拉动140万吨油管需求，相关标的如玉龙股份、金洲管道、久立特材有望受益，其中玉龙股份弹性最大，值得中期关注。

主要观点

• 钢材市场：本周国内建筑钢材价格整体走低，部分区域如华东、西南表现相对较好，但整体需求疲软，库存有所下降。
• 国际钢材市场：美国和欧洲市场继续弱势，但部分区域如南欧螺纹钢出口价格有所反弹。
• 原材料市场：国产矿价下跌，进口矿价也呈下行趋势，港口库存增加，市场情绪偏空。
• 海运市场：铁矿石海运费大幅下滑，对钢铁企业成本形成压力。
• 投资机会：分析师建议关注转型及电商类个股，如南钢股份、欧浦智网（原欧浦钢网）、上海钢联等，认为其具有上行潜力。
• 风险提示：房地产投资下滑超预期可能对钢铁行业造成较大影响。

关键信息

钢材价格与库存

• 螺纹钢价格为1960元/吨，与上周持平，库存为392.37万吨，环比下降1.7%。
• 热轧板卷价格为1960元/吨，环比下跌1.5%，库存为239.04万吨，环比下降2.3%。
• 冷轧1.0mm价格为2260元/吨，环比下跌1.7%，库存为135.67万吨，环比微涨0.1%。
• 中板价格为1910元/吨，环比下跌2.1%，库存为98.44万吨，环比下降1.3%。
• 钢材全部库存为941.84万吨，环比下降1.7%。

原材料价格

• 铁精粉价格：迁安为520元/吨，环比下跌1.9%；青岛港印度粉矿为365元/吨，环比下跌3.9%。
• 铁矿石海运费：巴西图巴朗-北仑宝山为10.28美元/短吨，环比下跌9.2%；西澳-北仑/宝山为4.61美元/短吨，环比下跌3.5%。
• 生铁价格为1420元/吨，环比下跌2.1%；唐山钢坯价格为1550元/吨，环比下跌70元/吨。

海外动态

• 欧盟对中国取向硅钢片征收21.5%-36.6%的反倾销税，对钢铁出口造成压力。
• 墨西哥自中国进口钢铁增长44%，引发对额外关税有效性的讨论。
• 印度对中厚板等产品限制进口，影响中国出口。

投资建议

• 南钢股份：属复星系，转型方向为钢铁+环保+物流金融，已实施股权激励，可能引入战略投资者，强烈推荐。
• 欧浦智网：在钢铁电商领域表现突出，正拓展至其他大宗商品，建议关注。
• 上海钢联：市值已突破100亿，平台寄售量上升等催化剂可能推动其股价上行。
• 常宝股份：顺应“一带一路”政策，布局油服及核电领域，具有转型预期，推荐关注。

结构清晰总结

一、国内钢材市场

• 价格走势：螺纹钢、热轧、冷轧、中板价格均有所下跌，部分品种价格下降幅度较大。
• 库存变化：全国钢材库存整体下降，螺纹钢、热轧、线材库存下降显著，冷轧库存微涨。
• 区域表现：华东、西南地区价格相对稳定，而华北、东北、西北地区需求疲软。

二、国际钢材市场

• 价格走势：美国和欧洲市场持续疲软，部分区域如南欧螺纹钢出口价格上涨。
• 主要品种：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板价格普遍下滑，螺纹钢价格相对稳定。

三、原材料和海运市场

• 铁矿石：国产矿价下跌，进口矿价也呈下行趋势，港口库存增加，市场看空。
• 海运费：铁矿石海运费大幅下跌，对钢铁企业成本构成压力。
• 其他原材料：焦炭、生铁、钢坯、废钢等价格整体偏弱，市场情绪谨慎。

四、库存情况

• 螺纹钢：库存下降1.7%，华东地区降幅较大。
• 热轧：库存下降2.3%，部分城市如武汉库存略有回升。
• 冷轧：库存微涨0.1%，整体保持稳定。
• 中板：库存下降1.3%，市场情绪偏弱。
• 钢材总库存：库存下降1.7%，整体需求疲软。

五、利润情况

• 利润测算：基于铁矿石、焦炭等原材料价格，结合钢材销售价格，测算出各品种毛利变化。
• 毛利波动：部分钢材品种毛利下降明显，市场整体盈利能力承压。

六、钢铁行业下游行业

• 房地产投资：需求疲软，对钢铁行业影响较大。
• 固定资产投资：整体呈上升趋势，但增速放缓，对钢材需求支撑有限。

七、主要钢铁公司估值

• 估值分析：分析师建议关注具有转型预期和电商潜力的钢铁公司，如南钢股份、欧浦智网、上海钢联等。
• 市场情绪：多数钢铁企业表现不佳，但部分个股如永兴特钢、重庆钢铁因定增和市场表现突出。

总结

本报告指出，当前钢铁行业面临需求疲软和价格下行压力，但政策驱动的油气输送管行业具有较好前景。分析师推荐关注南钢股份、欧浦智网、上海钢联等转型及电商类个股，认为其具备长期投资价值。同时，提醒投资者注意房地产投资下滑可能带来的风险。整体来看，钢铁行业短期承压，但中长期仍存在结构性机会。