20250821-东吴证券-2025中报点评_高毛利耐高压大流量输送管量利齐增_新品RTP管小批量试产_3页_468kb

中裕科技（871694）2025年中报显示，公司营收与利润实现显著增长。2025年上半年，营收同比增长23.81%，归母净利润同比增幅达41.84%，扣非净利润同比增45.12%。毛利率提升6.07个百分点至52.45%，净利率上升2.23个百分点至14.87%，核心增长动力来自高毛利耐高压大流量输送软管需求增加及积极的海外市场拓展。

产品与市场拓展
优势产品方面，耐高压大流量输送软管营收同比激增36.09%，毛利率达59.95%；普通轻型软管则保持温和增长（+3.64%）。公司募投新品中，柔性增强热塑性复合管和钢衬改性聚氨酯耐磨管仍处于小批量试产或厂房改造阶段。公司精耕北美市场，并在中东（阿联酋、沙特）、南美及澳洲持续扩张，已设立多家子公司及办事处，目标聚焦于油气开采、应急救援及矿业等高附加值领域。

财务与估值展望
机构预测公司2025-2027年归母净利润将从1.16亿元逐步增至1.65亿元，对应PE分别为25.66倍、21.45倍和18.06倍。分析师维持“增持”评级，认为公司技术壁垒高、海外市场布局完善，但需关注技术迭代不及预期、宏观波动及竞争加剧的风险。