20260505-中国银河-完美世界-002624.SZ-_银河传媒互联网岳铮_公司点评丨完美世界_002624_异环_上线表现良好_关注长线运营表现_3页_468kb

完美世界（002624）公司点评总结

核心内容

完美世界（002624）于2026年4月29日发布了2025年度报告及2026年度一季报，整体业绩表现良好，公司实现全面扭亏。以下是核心内容的总结：

2025年度业绩表现

• 营业收入：2025年全年实现66.60亿元，同比上升19.55%。
• 归母净利润：2025年归母净利润为7.31亿元，同比扭亏为盈。
• 扣非归母净利润：2025年扣非归母净利润为5.64亿元，同比扭亏为盈。

2026年第一季度业绩表现

• 营业收入：2026年第一季度实现11.71亿元，同比下降42.11%。
• 归母净利润：2026年第一季度归母净利润为1.03亿元，同比下降66.02%。
• 扣非归母净利润：2026年第一季度扣非归母净利润为0.61亿元，同比下降62.40%。

主要观点

1. 新游产品周期开启，贡献业绩增量

• 2025年公司游戏业务收入达57.11亿元，同比增长10.2%。
• 归母净利润为8.38亿元，同比扭亏。
• 重点产品包括《诛仙世界》（2024年12月上线）、《诛仙2》（2025年8月初公测）、《女神异闻录：夜幕魅影》（2025年6月底至7月初上线日本、欧美市场）。
• 公司还储备了《梦幻新诛仙：轻享》《代号普洱》等多款产品，为未来业绩增长提供支撑。

2. 《异环》上线表现良好，关注长线运营表现

• 《异环》是一款超自然都市开放世界RPG游戏，于2026年4月23日上线。
• 首日流水约6000万元，AppStore畅销榜最高排名第19名（游戏榜第11名）。
• 用户留存情况良好，端游和直营服占比高于预期，有望进一步提升利润贡献。

3. 影视业务扭亏，聚焦精品产出

• 2025年影视业务收入为9.21亿元，经营性利润同比扭亏。
• 影视业务采用“长剧深耕、短剧精作、共生共长”策略。
• 《千朵桃花一世开》等平台定制剧相继播出，公司持续深耕短剧赛道。

关键信息

• 游戏业务：2025年全年游戏收入增长显著，新游上线表现良好，尤其《异环》首日流水和排名表现突出。
• 影视业务：2025年影视业务实现扭亏，聚焦精品内容产出，持续探索长剧与短剧结合的模式。
• 未来展望：公司产品储备丰富，期待《异环》海外版及其他新游的上线表现，进一步推动业绩增长。
• 风险提示：需关注市场竞争加剧、行业监管政策不确定性、新游流水不及预期以及买量成本上升等风险。

评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。
• 公司评级：根据上述评级标准进行评估。

研究团队

• 岳铮：中国银河证券传媒互联网行业分析师，S0130522030006，金融学硕士，美国约翰霍普金斯大学。
• 祁天睿：中国银河证券传媒互联网行业分析师，S0130525080003，金融硕士，复旦大学泛海国际金融学院，清华大学经济管理学院经济学学士。

报告来源

本文摘自中国银河证券2026年4月29日发布的研究报告《【银河传媒互联网】公司2025年报点评_完美世界（002624.SZ）_《异环》上线表现良好，关注长线运营表现》。如需获取报告全文，请联系您的客户经理。