> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 完美世界（002624）公司点评总结 ## 核心内容 完美世界（002624）于2026年4月29日发布了2025年度报告及2026年度一季报，整体业绩表现良好，公司实现全面扭亏。以下是核心内容的总结： ### 2025年度业绩表现 - **营业收入**：2025年全年实现66.60亿元，同比上升19.55%。 - **归母净利润**：2025年归母净利润为7.31亿元，同比扭亏为盈。 - **扣非归母净利润**：2025年扣非归母净利润为5.64亿元，同比扭亏为盈。 ### 2026年第一季度业绩表现 - **营业收入**：2026年第一季度实现11.71亿元，同比下降42.11%。 - **归母净利润**：2026年第一季度归母净利润为1.03亿元，同比下降66.02%。 - **扣非归母净利润**：2026年第一季度扣非归母净利润为0.61亿元，同比下降62.40%。 ## 主要观点 ### 1. 新游产品周期开启，贡献业绩增量 - 2025年公司游戏业务收入达57.11亿元，同比增长10.2%。 - 归母净利润为8.38亿元，同比扭亏。 - 重点产品包括《诛仙世界》（2024年12月上线）、《诛仙2》（2025年8月初公测）、《女神异闻录：夜幕魅影》（2025年6月底至7月初上线日本、欧美市场）。 - 公司还储备了《梦幻新诛仙：轻享》《代号普洱》等多款产品，为未来业绩增长提供支撑。 ### 2. 《异环》上线表现良好，关注长线运营表现 - 《异环》是一款超自然都市开放世界RPG游戏，于2026年4月23日上线。 - 首日流水约6000万元，AppStore畅销榜最高排名第19名（游戏榜第11名）。 - 用户留存情况良好，端游和直营服占比高于预期，有望进一步提升利润贡献。 ### 3. 影视业务扭亏，聚焦精品产出 - 2025年影视业务收入为9.21亿元，经营性利润同比扭亏。 - 影视业务采用“长剧深耕、短剧精作、共生共长”策略。 - 《千朵桃花一世开》等平台定制剧相继播出，公司持续深耕短剧赛道。 ## 关键信息 - **游戏业务**：2025年全年游戏收入增长显著，新游上线表现良好，尤其《异环》首日流水和排名表现突出。 - **影视业务**：2025年影视业务实现扭亏，聚焦精品内容产出，持续探索长剧与短剧结合的模式。 - **未来展望**：公司产品储备丰富，期待《异环》海外版及其他新游的上线表现，进一步推动业绩增长。 - **风险提示**：需关注市场竞争加剧、行业监管政策不确定性、新游流水不及预期以及买量成本上升等风险。 ## 评级体系 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 - **公司评级**：根据上述评级标准进行评估。 ## 研究团队 - **岳铮**：中国银河证券传媒互联网行业分析师，S0130522030006，金融学硕士，美国约翰霍普金斯大学。 - **祁天睿**：中国银河证券传媒互联网行业分析师，S0130525080003，金融硕士，复旦大学泛海国际金融学院，清华大学经济管理学院经济学学士。 ## 报告来源 本文摘自中国银河证券2026年4月29日发布的研究报告《【银河传媒互联网】公司2025年报点评_完美世界（002624.SZ）_《异环》上线表现良好，关注长线运营表现》。如需获取报告全文，请联系您的客户经理。