20260328-中航证券-二季度A股或为震荡_关注红利与新能源板块_9页_24mb

二季度A股市场展望总结

核心内容

二季度A股市场或呈现震荡格局，投资者应关注红利板块和新能源板块的投资机会。当前全球能源转型加速，高油价持续成为市场关注焦点，同时中美利差变化及地缘政治局势也对市场产生重要影响。

主要观点

• 地缘政治影响：中东局势持续紧张，美伊谈判进展缓慢，冲突升级风险存在，短期内油价难以回落至战前水平，全球通胀可能进一步上升。
• 市场主线：高油价的持续时间或将成为二季度市场阶段性交易主线，叠加中期选举及资本市场压力，特朗普或频繁进行预期管理，导致市场短期节奏不确定性增加。
• A股牛市未结束：AI科技革命与再通胀仍是A股经济转型牛的两大驱动因素，市场调整不应回避，反而应适度积极。
• 投资结构：红利板块和新能源板块或为二季度结构性机会，尤其在能源转型加速背景下，中国新能源产业有望成为最大受益者。
• 军工板块：军工板块受地缘事件催化钝化，进入估值消化期，需关注“十五五”规划推进及业绩兑现情况。

关键信息

市场表现

• 本周A股主要指数均下跌，上证指数 $-1.09%$，深证成指 $-0.76%$，沪深300 $-1.41%$，科创50 $-1.33%$，创业板指 $-1.68%$，中证500 $-0.29%$，中证1000 $-0.48%$。
• 稳定风格表现较强，上涨 $0.56%$；金融风格表现较弱，下跌 $2.29%$。
• 行业方面，有色金属、公用事业、基础化工涨幅较大，非银金融、计算机、农林牧渔跌幅明显。

市场情绪与估值

• 市场活跃度下降，日均成交金额为21115.58亿元，较上周减少995.59亿元。
• A股整体市盈率为22.55倍，较上周下降 $0.13%$。

中美利差与美联储政策

• 中美利差倒挂风险加剧，美联储降息预期放缓，二季度降息概率降至0%，按兵不动概率升至 $88.2%$，未来可能加息概率上升至 $11.8%$。
• 若美联储降息节奏放缓，将对国内政策空间形成压制。

新能源产业机遇

• 中国可再生能源体系在全球占据显著优势，新能源汽车产销连续11年全球第一，新型储能装机突破1亿千瓦，占全球总量 $40%$ 以上。
• 油价上涨将加速全球能源转型，利好新能源产业链，包括能源金属、电池、风电设备等。

财报周期与业绩相关性

• 4月是年报和一季报发布的重要窗口，股价与业绩相关性为全年最高。
• 2025年三季度业绩已现改善，2026年盈利预期向好的行业包括玻璃纤维、电池、计算机设备、软件开发、农业加工、水泥、能源金属等。

军工板块分析

• 军工板块受地缘事件影响，进入估值消化期，需等待业绩兑现与政策落地。
• SpaceX计划IPO或将重塑商业航天赛道估值体系，吸引全球资本流入，国内商业航天细分领域如卫星制造、火箭发射或受益。

投资建议

• 短期策略：关注高油价持续带来的市场波动，二季度或有调整，但不宜过度悲观，应适度积极。
• 结构性机会：重点布局红利板块与新能源板块，尤其是受益于能源转型的行业。
• 中期关注：AI科技革命与再通胀仍是A股牛市的两大驱动力，需关注相关行业的发展趋势。

风险提示

1. 国内政策推行不及预期；
2. 地缘政治事件超预期；
3. 海外流动性宽松不及预期。

投资评级

行业投资评级

研究团队

• 分析师：董忠云、刘庆东、王警仪
• 研究助理：庞晨、杨子萌
• 销售团队：陈艺丹、李裕淇、李友琳、李若熙

联系信息

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