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光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，更新时间为2017年6月9日，主要分析了不同信用等级（AAA、AA+、AA）下各行业信用利差的分布情况。信用利差是衡量债券收益率与无风险收益率之间的差值，用于评估信用风险。报告中使用分位数表示行业信用利差的分布，并标注了当前水平为“A”，颜色越深表示分布越集中。

主要观点

• 信用利差分布：报告展示了信用利差在不同行业和信用等级下的分位数，帮助投资者了解行业在市场中的相对信用状况。
• 数据窗口：所有数据均基于2014年初至2017年的历史数据。
• 行业差异：不同行业在不同信用等级下的信用利差存在显著差异，部分行业如化工、采掘、机械设备等信用利差较高，而部分行业如钢铁、电力、基础建设等信用利差相对较低。
• 企业类型差异：报告还区分了城投、中央国企、地方国企、民营企业等不同类型企业的信用利差，显示了不同所有制结构对信用利差的影响。

关键信息

AAA级信用利差分布

AA+级信用利差分布

AA级信用利差分布

行业分析

• 商业贸易：在AAA级和AA+级信用利差中均表现较高，显示较高的信用风险。
• 建筑装饰：信用利差分布较为集中，尤其在AA+级和AA级中表现显著。
• 食品饮料：在AA+级中信用利差较高，而在AA级中也有一定表现。
• 公用事业：信用利差相对较低，尤其在AA+级中表现稳定。
• 有色金属：信用利差在AA+级和AA级中均较高，显示较大的信用波动。
• 交通运输：信用利差在不同信用等级中表现不一，AA级中较为集中。
• 钢铁：信用利差在AA+级和AA级中均较低，显示较强的信用支撑。
• 采掘：信用利差较高，尤其在AA级中表现突出。
• 汽车：信用利差在不同信用等级中表现不一，AA级中较低。
• 机械设备：信用利差在AA级中显著，显示较高的信用风险。
• 化工：信用利差在AA+级和AA级中均较高，信用风险较大。
• 休闲服务：信用利差在不同信用等级中表现不一，AA+级中较高。
• 房地产：信用利差在AA+级和AA级中均较高，显示较高的信用风险。
• 非银金融：信用利差在AA+级中较高，而在AA级中表现较低。
• 医药生物：信用利差在AA+级和AA级中均较高，显示一定的信用波动。
• 基础建设：信用利差在AA+级和AA级中表现较为集中。
• 电力：信用利差在AA+级中较高，而在AA级中表现较低。
• 煤炭开采：信用利差在AA+级和AA级中均较高，显示较大的信用风险。
• 港口：信用利差在AA+级和AA级中表现不一，AA级中较高。
• 高速公路：信用利差在AA+级和AA级中均较低，显示较强的信用支撑。
• 城投：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 非城投：信用利差在AA+级和AA级中均较高，显示较大的信用风险。
• 中央国企：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 地方国企：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 民营企业：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高，显示较高的信用风险。

企业类型分析

• 城投：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高，可能与地方政府支持有关。
• 中央国企：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高，显示一定的信用波动。
• 地方国企：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高，显示较高的信用风险。
• 民营企业：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高，显示较高的信用风险。

地区分析

• 安徽：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 北京：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 福建：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 广东：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 广西：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 贵州：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 海南：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 河北：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 河南：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 黑龙江：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 湖北：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 湖南：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 吉林：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 江苏：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 江西：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 辽宁：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 内蒙：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 宁夏：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 青海：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 山东：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 山西：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 陕西：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 上海：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 四川：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 天津：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 新疆：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 云南：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 浙江：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。
• 重庆：信用利差在AA+级和AA级中均表现较高。

总结

本报告提供了不同信用等级和企业类型下各行业的信用利差分布情况，有助于投资者评估不同行业和企业的信用风险。信用利差较高通常意味着更高的信用风险，而较低的信用利差则表明较好的信用状况。报告还指出，数据窗口为2014年初至今，颜色越深表示分布越集中。