> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 铜周报总结：美联储政策预期偏鹰，铜价承压震荡 ## 核心内容概览 本周铜价在宏观与基本面因素的交织下维持偏强震荡走势。美联储维持利率不变，但点阵图显示部分官员仍预期年内加息，对铜价形成一定压制。地缘政治风险缓和，美伊签署结束战争的谅解备忘录，霍尔木兹海峡开放，宏观环境有所改善。然而，矿端紧平衡及铜精矿加工费持续走低，成为铜价的支撑因素。 ## 主要观点与策略建议 ### 宏观环境 - 美国与伊朗签署结束战争的谅解备忘录，地缘冲突风险缓解。 - 美联储维持联邦基金利率不变，12票全票赞成，点阵图显示9位参与者预计2026年内至少加息一次。 - 美国加征铜关税预期仍在，纽伦铜价差维持高位震荡，关注6月30日美国商务部提交的铜市场评估报告。 ### 基本面分析 - **矿端扰动**：智利国家铜业安托法加斯塔矿场受地震影响部分作业暂停，巴拿马铜矿复产许可证尚未落地，铜精矿供应持续紧张。 - **加工费**：铜精矿现货粗炼费继续刷新历史低位，截至6月18日为-121.5美元/吨。 - **库存变化**： - 国内铜库存持续去化，上海期货交易所铜库存降至14.39万吨，周环比-23.57%；SMM全国主流地区铜库存19.43万吨，周环比-10.79%。 - LME铜库存继续去库，降至35.22万吨，周环比-3.28%；COMEX铜库存高位累库，至65.22万短吨，周环比+0.37%。 - **需求端**：锂电铜箔开工率较高，新能源领域用铜需求边际改善。但端午假期前下游备货不及预期，终端补库意愿偏弱，导致行业开工率低于预期。 ### 交易策略 - 铜价短期上涨动能有限，预计维持偏强震荡运行。 - 建议逢低持多，参考运行区间103000-107000元/吨。 - 关注铜关税政策落地情况，若未加征，铜价或短期承压。 ## 关键信息汇总 | 类别 | 关键信息 | |--------------|----------| | 铜价走势 | 周环比上涨0.11%，维持窄幅震荡 | | 铜精矿加工费 | 现货粗炼费为-121.5美元/吨，刷新历史低位 | | 国内铜库存 | SMM库存19.43万吨，周环比-10.79%；交易所库存14.39万吨，周环比-23.57% | | LME铜库存 | 35.22万吨，周环比-3.28% | | COMEX铜库存 | 65.22万短吨，周环比+0.37% | | 铜价差 | 纽伦铜价差维持高位，LME铜0-3贴水缩窄 | | 期货持仓 | 沪铜持仓量146,280手，周环比-1.92% | | 期货成交量 | 沪铜周内日均成交量75,031.5手，周环比-32.09% | ## 风险提示 - 本报告仅作参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断并承担风险。 - 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。 ## 联系方式 - 长江期货股份有限公司金属与新能源产业中心 - Tel: 027-65777105 ```