> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观周报总结 ## 核心内容 - **市场表现**：上周A股市场震荡上涨，主要宽基指数普遍上涨，其中创业板指涨幅最大，达11.0%。债市小幅走强，国债收益率下降，1年、5年、10年期国债收益率分别下降2.0bp、3.8bp、2.1bp。海外方面，港股恒生指数下跌3.2%，美股三大股指普遍上涨。 - **流动性**：国内宏观与微观流动性双向维稳，央行净投放8238亿元，两融余额回升至2.95万亿元，市场资金面支撑稳固。A股日均成交金额为3.12万亿元，较前周放量。 - **政策动态**：美联储维持利率不变，但整体表态偏鹰，删除前瞻指引，仅锚定通胀目标。点阵图显示9人预期年内加息，6人预计至少加息两次，加息预期升温。国内方面，多部门发布促进平台经济、人工智能与新能源汽车发展的政策文件。 - **风险提示**：美伊冲突存在不确定性，可能影响地缘风险溢价。美国经济韧性较强，核心通胀风险仍在，美联储加息预期可能反复波动。 ## 主要观点 - **科技板块**：科技股表现强势，主要受益于AI需求拉动及政策支持。科创50、创业板指表现突出，监管政策引导资金向业绩确定性品种倾斜，阶段性回避纯概念炒作。 - **消费板块**：白酒行业面临“三重收缩”，利润承压，终端消费恢复不足，消费意愿与频次下降，市场对下半年恢复持谨慎态度。 - **大类资产**：股市表现分化，成长风格领涨，金融风格领跌。债市走强，但海外市场波动可能继续影响整体走势。 - **宏观经济**：5月经济运行总体平稳，出口韧性、生产稳中有升，但内需复苏乏力，消费与房地产投资持续下滑，基建投资保持正增长。 ## 关键信息 ### A股表现 - 上证综指：+1.5% - 沪深300：+3.4% - 创业板指：+11.0% - 科创50：+14.9% - 成长风格：领涨市场 - 金融风格：领跌市场 - 债市整体上涨0.1%，国债收益率下降 ### 行业表现 - **电子、通信、建材、机械、计算机**：涨幅较大，分别上涨17.6%、14.9%、11.5%、7.9%、6.2% - **煤炭、银行、食品饮料**：跌幅较大，分别下跌10.4%、6.1%、5.0% - **白酒行业**：2026年上半年整体经营指标收缩，利润率下降，消费意愿减弱 ### 宏观经济数据 - 工业生产同比增速：4.5% - 社会消费品零售总额：同比下降0.6% - 固定资产投资累计同比：-4.1% - 房地产投资累计同比：-16.2% - 5月出口同比增长：19.4% - 5月制造业PMI：52.6% ### 美联储会议要点 - **利率决议**：维持3.50%-3.75%不变，删除前瞻指引 - **点阵图**：9人预期年内加息，6人预计至少加息两次，加息预期升温 - **通胀预期**：2026年四季度核心PCE通胀预期上调至3.3% - **GDP预期**：下调至2.2%，但仍高于潜在增速 - **加息预期**：市场预期2026年9月加息，概率达51.7% ### 行业监测 - **生产端**：钢铁、化工产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降 - **需求端**：新房销售回升，二手房销售下降 - **价格变化**：猪肉价格上升，贵金属、原油、黑色系价格下跌，其中黄金下跌1.4%，白银下跌4.7%，原油下跌8.4% ### 资金面 - **央行操作**：净投放8238亿元，DR007上行 - **A股资金**：主要股东减持54.0亿元，全A换手率1.80%，较前周上升 - **IPO与增发**：6月截至目前IPO募集18.3亿元，增发募集444.8亿元 ## 关注重点 - **美伊局势**：签署停战备忘录，但谈判推迟，地缘风险溢价可能重升 - **海外数据**：PCE通胀数据可能影响市场走势 - **国内政策**：关注政府债券融资、降准降息可能性，以及促进消费和投资的政策落地 - **科技板块**：聚焦中报业绩确定性，关注国产算力、半导体设备、材料龙头 - **消费板块**：关注白酒行业复苏可能性，以及线上渠道对消费的带动作用 ## 总结 本周宏观周报指出，A股市场震荡上涨，科技板块受AI需求及政策支持推动，表现强劲。国内经济修复分化，内需待提振，出口和生产端表现稳健。美联储维持利率不变，但偏鹰立场引发加息预期升温，美伊局势缓和或对核心通胀影响有限。国内流动性维稳，两融余额回升，市场资金面支撑稳固。白酒行业面临消费收缩压力，线上渠道成为新增长点。科技与消费板块为市场主要关注方向，建议关注中报业绩确定性品种及政策催化下的行业机会。