20260622-长江证券-_长江研究_早间播报_宏观_金属_公用_地产_20260622_5页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为长江证券研究所发布的行业研究报告与客户通讯信息汇总，主要涵盖宏观、金属、公用、地产等领域的行业分析及投资建议，同时包含电话会议、近期回放、机构客户部通讯录等内容。文档面向专业投资者，强调投资风险提示及信息的合规性。

主要观点与关键信息

1. 宏观：油价回落后的涨价行业分析

• 标题：《油价回落后：谁还能涨价？——物价指南系列3》
• 发布日期：2026/6/20
• 分析师：于博
• 核心观点：
  • 当前PPI回升主要由输入性因素驱动，但2026年初内需改善边际加快。
  • 构建了“涨价驱动因素—涨价持续性—利润与量价表现”三层筛选框架，用于识别具备涨价潜力的行业。
  • 结论：AI链具备最强的涨价驱动、持续性及利润与量价表现优势；有色链和出口链也具备涨价潜力，供需缺口扩张、成本上升驱动价格提升，且当前供需位置健康，具有强定价能力。
• 风险提示：
  • 历史复盘不代表未来表现；
  • 样本有限，模型拟合可能存在偏误；
  • 地缘冲突、油价高企等超预期风险。

2. 金属：关注钨深加工环节重估

• 标题：《关注钨深加工环节重估》
• 发布日期：2026/6/21
• 分析师：王鹤涛
• 核心观点：
  • 钨价自3月高位回调后企稳，供给刚性未改，新兴需求支撑长期增长。
  • 钨价企稳有利于一体化公司释放利润，尤其在下游深加工布局领先的企业。
  • 结论：看好钨深加工环节的重估机会，特别是受益于PCB、六氟化钨等新兴领域发展的企业。
• 风险提示：
  • 全球经济复苏不及预期；
  • 新能源汽车需求不及预期；
  • 金属供给过快释放。

3. 公用：气温偏高推动用电需求增长

• 标题：《气温偏高用电需求表现强势，火电平稳清洁能源全面改善》
• 发布日期：2026/6/21
• 分析师：张韦华
• 核心观点：
  • 5月份全社会用电量同比增长6.9%，发电量同比增长4.2%。
  • 清洁能源发电量全面改善，水电、光伏、核电增速分别达13.0%、12.1%、5.0%。
  • 火电发电量同比增长2.1%，增速环比略有回落。
• 结论：清洁能源发电表现优于火电，未来增长潜力较大。
• 风险提示：
  • 电力供需存在恶化风险；
  • 煤炭价格出现非季节性风险。

4. 地产：住房定价体系分析

• 标题：《如何理解住房定价体系？——房地产行业周度观点更新》
• 发布日期：2026/6/21
• 分析师：刘义
• 核心观点：
  • 房价是房租资本化的结果，主要受利率和增长趋势影响。
  • 经济转型阶段，总量增长下降会对住房定价产生趋势性影响，利率在平滑房价波动中起到关键作用。
  • 从边际角度看，房价由供需决定，库存周期对定价影响较大，尤其在新房市场；但二手市场供给弹性较高，库存周期对定价指引较弱。
• 结论：趋势性房价变化主要由持有回报、自住收益与机会成本决定。
• 风险提示：
  • 需求端量价持续低于预期；
  • 政策进度和效果低于预期。

其他内容

电话会议与近期回放

• 行业覆盖：银行、通信、煤炭、农业、非银等。
• 主题示例：
  • 银行：宽基指数基金波动率放大；
  • 通信：液冷板块二季报前瞻；
  • 煤炭：煤炭“错杀”了吗？三大担忧拆解；
  • 农业：肉牛行业有望迎来2年以上盈利大周期；
  • 非银：券商国际业务系列一：扬帆出海正当时。

机构客户部通讯录

• 区域分布：华东、华南、华北。
• 人员信息：
  • 华东区域：销售总监明敏、鲁辉等；
  • 华南区域：销售总监唐塘、杨柳、褚莉等；
  • 华北区域：销售经理钟小婷、李佩霖、王帅等。

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后12个月内行业股票指数与相关证券市场代表性指数的相对表现。
  • 看好：相对表现优于指数；
  • 中性：相对表现与指数持平；
  • 看淡：相对表现弱于指数。
• 公司评级：基于公司股价与相关证券市场代表性指数的相对表现。
  • 买入：涨幅大于10%；
  • 增持：涨幅在5%～10%之间；
  • 中性：涨幅在-5%～5%之间；
  • 减持：涨幅小于-5%；
  • 无投资评级：因资料不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

相关指数说明

• A股市场：以沪深300指数为基准；
• 新三板市场：以三板成指或三板做市指数为基准；
• 香港市场：以恒生指数为基准。

风险提示汇总

联系方式

• 长江证券统一客服热线：95579
• 机构客户部负责人：邬博华（wubh1@cjsc.com.cn）
• 机构客户部副总经理：甘露（ganlu@cjsc.com.cn）

总结

本文档聚焦于多个行业领域的投资分析与市场展望，尤其关注宏观经济、金属、公用、地产等板块的走势与投资机会。通过构建多维度分析框架，筛选具备涨价潜力与盈利能力的行业。同时，文档提供了电话会议内容、近期回放主题及机构客户部通讯录信息，便于专业投资者获取更详细的行业研究资料与服务支持。