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沪铜或以震荡趋势运行总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，主要分析沪铜期货的近期走势及市场环境，提供后市展望与风险提示。报告发布日期为2026年6月22日，内容涵盖宏观面、基本面、供需情况、库存数据以及市场展望等方面。

主要观点

• 沪铜期货走势：沪铜期货主力合约CU2607上周以震荡行情为主，价格区间在104220元/吨至106000元/吨之间。
• 宏观面分析：
  • 5月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比增长0.40%，1—5月累计增长5.4%。
  • 分行业来看，多数行业保持增长，但有色金属冶炼和压延加工业下降4.5%。
  • 美联储维持政策利率在3.5%—3.75%区间，点阵图暗示2026年可能预防式加息。
• 基本面分析：
  • 铜精矿TC指数持续负值，维持在-120美元/千吨左右，矿端供应紧张。
  • 精废铜价差维持高位，表明精铜供应偏紧。
  • 电解铜产量同比保持增长，但增速放缓；铜材产量环比下降明显。
  • 电网建设投资保持增长，但增速放缓；AI基础设施建设投资快速增长。
• 库存情况：
  • 上海期货交易所阴极铜库存小幅下降，截至2026年6月18日为143,875吨。
  • LME铜库存也小幅下降，截至2026年6月16日为357,000吨，注销仓单占比为37.58%。
  • 上海保税区库存小幅上升，达到5.54万吨，广东、无锡地区库存分别为1.49万吨和4.55万吨。

关键信息

1. 宏观经济数据

• 5月份规模以上工业增加值同比增长4.5%，环比增长0.40%。
• 1—5月份累计增长5.4%。
• 多数行业增加值保持增长，但有色金属冶炼和压延加工业出现下降。

2. 美联储政策

• 6月议息会议维持政策利率在3.5%—3.75%区间。
• 点阵图显示2026年可能预防式加息，对铜价形成一定压力。

3. 铜精矿TC指数

• 铜精矿TC指数深度负值，维持在-120美元/千吨上下，表明矿端供应紧张。

4. 精废铜价差

• 精废铜价差维持在4,025元/吨，处于近五年较高水平，反映精铜供应偏紧。

5. 库存情况

• 上海期货交易所：阴极铜库存143,875吨，较上一周减少44,372吨。
• LME：铜库存357,000吨，注销仓单占比37.58%。
• 上海保税区：库存5.54万吨，较上一周增加0.49万吨。

6. 后市展望

• 铜价预计以高位震荡趋势为主。
• 套利机会有限，期权合约建议以观望为主。

风险提示

• 美联储政策变化超预期：可能对铜价产生较大影响。
• 经济数据变化超预期：可能改变市场对铜需求的预期。
• 铜供需变化超预期：矿端紧张及精废价差高位可能影响铜价走势。

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