深度报告-20240823-开源证券-稳健医疗-300888.SZ-公司深度报告_医疗_消费双轮驱动步入新元年_长期主义未来可期_15页_2mb

稳健医疗（300888SZ）当前获得“买入（维持）”投资评级，股价为2357元，市值1386亿元。公司历史业绩受疫情影响较大，现已基本消退，进入医疗耗材和健康生活消费品双轮驱动新常态。

医疗耗材板块：防疫产品高基数影响逐步减弱，常规品稳步增长，例如高端伤口敷料和手术室耗材领域。公司通过并购隆泰医疗等标的，打造一站式专业医疗体系，预计2024年疾控防护产品销售收入在25-35亿元。高端敷料和手术室耗材市场潜力大，中国渗透率较低。

健康生活消费品板块：品牌力持续强化，全棉时代等产品聚焦棉柔巾、卫生巾和母婴市场，同比增长强劲。例如，卫生巾市占率提升，线上渠道聚焦战略爆品，线下加速加盟开店。预计2024年消费升级带动新增长。

盈利预测：上调2024-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为916亿元和1026亿元，2026年新增预测为1160亿元。当前股价对应PE 151、135、120倍，维持“买入”评级，看好2024年业绩常态化。

风险因素包括原材料价格波动、行业竞争加剧和渠道拓展不及预期。建议投资者关注长期增长潜力。