20201019-万联证券-汽车行业周观点报告_9月汽车行业持续回暖_新能源汽车大幅增长_11页_959kb

9月汽车行业持续回暖，新能源汽车大幅增长

核心内容总结

2020年9月，中国汽车行业呈现持续回暖态势，销量达到256.5万辆，同比增长12.8%，连续6个月实现正增长，且连续5个月增速保持在10%以上。新能源汽车销量达到13.8万辆，同比增长67.7%，成为行业增长的重要引擎。随着经济恢复、消费信心提升及地方政策支持，四季度汽车市场有望进一步复苏，新能源汽车销量也将保持高速增长。

主要观点

• 汽车行业回暖显著：9月销量数据表明汽车行业已从疫情冲击中逐步恢复，整体呈现增长态势，尤其是商用车市场表现强劲。
• 新能源汽车增长迅猛：新能源汽车销量同比大幅增长，市场潜力巨大，政策支持和私人消费需求的增加是其增长的主要驱动力。
• 五菱MINI EV表现突出：作为新能源汽车爆款车型，五菱MINI EV连续两个月位列国内新能源车销量榜首，带动产业链核心供应商业绩提升。
• 投资建议：建议重点关注一线自主乘用车企业及新能源汽车产业链头部企业，以把握行业复苏和增长机会。
• 市场表现：上周汽车板块上涨2.66%，跑赢沪深300指数0.30个百分点，其中商用载货车涨幅最大，达9.03%。

关键信息

1. 行业数据

• 9月销量：256.5万辆，同比增长12.8%，环比增长17.4%。
• 新能源汽车销量：13.8万辆，同比增长67.7%。
• 细分市场表现：
  • 乘用车：9月销量208.8万辆，同比增长-12.4%，环比增长19.0%。
  • SUV：销量98.0万辆，同比增长16.0%。
  • MPV：销量11.2万辆，同比下降12.3%。
  • 客车：销量4.3万辆，同比增长12.8%，环比增长23.0%。
  • 货车：销量43.4万辆，同比增长43.8%，环比增长9.5%。
  • 重卡：销量15.4万辆，同比增长80.2%。

2. 公司动态

• 万安科技：预计前三季度净利润1,643.3万元-2,043.3万元，同比下降38%-23%，但7-9月净利润同比增长116.64%-224.96%。
• 亚太股份：预计前三季度净利润亏损3,100-4,600万元，但7-9月净利润由亏损转为盈利。
• 中国重汽：预计前三季度净利润盈利约115,000万元-139,500万元，同比增长40%-70%。

3. 行业动态

• 车企合作：本田、现代与丰田在坦帕市启动联网汽车试点项目，推动车载联网技术发展。
• 新能源趋势：奔驰、宝马、奥迪加速电动车国产化进程，预计推出至少14款纯电动车型。
• 中汽协预测：全年汽车销量跌幅将小于10%的预期，市场复苏态势明确。

4. 估值情况

• PE估值：当前汽车行业整体PE（TTM）为28.7倍，高于历史均值；乘用车PE估值29.7倍，商用车PE估值31.8倍。
• PB估值：整体PB为2.2倍，低于历史均值；乘用车PB估值2.0倍，商用车PB估值2.0倍，零部件PB估值2.6倍。

投资观点

• 整体趋势：汽车行业整体回暖，预计四季度将继续加速复苏。
• 新能源趋势：新能源汽车销量增长显著，四季度有望维持高增长，建议重点关注相关产业链企业。
• 重点推荐：一线自主乘用车企业及新能源汽车产业链头部企业。

风险提示

• 销量不及预期：若经济复苏不及预期，可能导致汽车销量增长放缓。
• 新能源汽车销量不及预期：政策支持减弱或私人需求不足可能影响新能源汽车增长。
• 全球疫情持续扩散：疫情反复可能对市场需求和供应链造成影响。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%-5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

估值与市场表现

• 板块涨跌：上周汽车板块上涨2.66%，乘用车板块上涨4.84%，商用载货车上涨9.03%。
• 个股表现：130只个股上涨，55只个股下跌。涨幅前五为苏奥传感（39.47%）、南京聚隆（37.08%）、越博动力（34.96%）、川环科技（29.45%）、威唐工业（24.31%）。
• 跌幅前五：常青股份（-10.43%）、宁波华翔（-8.61%）、福耀玻璃（-7.80%）、岱美股份（-7.32%）、*ST猛狮（-5.75%）。

总结

9月汽车行业整体回暖，销量数据表现强劲，新能源汽车增长尤为突出。随着经济复苏和政策支持，四季度行业有望持续增长，建议投资者重点关注一线自主乘用车企业和新能源汽车产业链头部企业。同时，需警惕销量不及预期、新能源汽车增长放缓及全球疫情扩散等风险。