20220424-开源证券-东方电子-000682.SZ-公司信息更新报告_业绩平稳增长_有望持续受益智能电网高景气_4页_645kb

东方电子（000682.SZ）总结

公司概况

东方电子是一家专注于智能电网领域的公司，在配网、调度、智能电表等细分市场占据领先地位。公司具备从发电到用电各环节的自动化产品及系统解决方案，并在电力调度、变电站保护监控、配电、智能电表等方面拥有完全自主知识产权。公司长期受益于智能电网建设的高景气，具有较强的市场竞争力和技术积累。

业绩表现

• 2021年业绩：公司实现营业收入44.86亿元，同比增长19.38%；归母净利润3.48亿元，同比增长23.12%。
• 盈利预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为4.21亿元、5.13亿元、6.27亿元，EPS分别为0.31元、0.38元、0.47元/股。
• 估值指标：当前股价5.06元，对应PE分别为16.1倍、13.2倍、10.8倍，估值逐步下降，但盈利增长预期良好。

行业背景与前景

$\bullet$ “双碳”目标推动智能电网高景气

国家电网和南方电网均发布了相关行动方案，明确提出推动能源电力向清洁能源转变，加快电网向能源互联网升级。目标2025年初步建成国际领先的能源互联网。这为智能电网的持续发展提供了政策支持和市场空间。

$\bullet$ 智能电网建设的长期利好

在“双碳”目标背景下，电网智能化和数字化转型成为重点发展方向，公司作为智能电网领域的“小巨人”，有望持续受益于行业的高景气，进入业绩快速增长通道。

公司竞争力

• 公司拥有数十年为电力市场提供解决方案的经验，产品和方案具备国际先进、国内领先的水平。
• 不断拓展综合能源管理市场，与广州供电局合作承担国家重点研发计划，具备丰富的技术积累。
• 公司在电力调度、变电站保护监控、配电、智能电表等关键领域具有核心竞争力。

财务分析

营收与利润增长

• 营收持续增长，预计2022-2024年营收分别为53.99亿元、65.20亿元、79.02亿元，YOY分别为20.4%、20.8%、21.2%。
• 归母净利润稳步提升，预计2022-2024年分别为4.21亿元、5.13亿元、6.27亿元，YOY分别为21.1%、21.9%、22.2%。
• 净利润率保持稳定，预计2022-2024年分别为7.8%、7.9%、7.9%。
• ROE持续提升，预计2022-2024年分别为11.2%、11.8%、12.7%。

资产与负债情况

• 资产总计：预计2022-2024年分别为100.26亿元、117.67亿元，资产规模逐步扩大。
• 流动资产：预计2022-2024年分别为85.75亿元、92.63亿元、117.67亿元，流动性有所改善。
• 资产负债率：预计2022-2024年分别为53.7%、43.6%、49.6%，负债水平有所波动。
• 净负债比率：预计2022-2024年分别为-96.5%、-47.2%、-83.9%，表明公司具备较强的财务灵活性。

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级，预计相对市场表现优于20%。
• 估值水平：当前PE为16.1倍，未来三年PE逐步下降至10.8倍，显示公司估值具备吸引力。

风险提示

• 智能电网投资落地不及预期。
• 公司技术研发不及预期。

估值方法与局限性

• 本报告所采用的估值方法及模型基于一定假设，可能存在偏差，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析基于已公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供客户参考。

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