20211226-开源证券-东方电子-000682.SZ-公司首次覆盖报告_智能电网_小巨人_进入加速成长期_16页_1mb

报告摘要

东方电子是一家深耕智能电网领域的“小巨人”企业，产品布局覆盖智能电网全产业链，包括发电、输电、变电、配电和用电五大环节。公司具备深厚的技术积累和广泛的市场份额，尤其在调度、配电和智能电表领域处于行业领先地位。随着“双碳”目标的推进，智能电网行业进入高景气阶段，公司有望受益，进入业绩快速增长通道。

“双碳”目标推动电网投资高景气：
- 国家电网2021年电网投资预计为4730亿元，南方电网“十四五”期间电网投资预计达6700亿元，较十三五期间增长超50%。
- 配电网建设投资有望成为“十四五”期间电网投资的核心，预计国家电网投资超1.2万亿元，占总投资的60%以上；南方电网投资3200亿元，占电网总投资约50%。
智能电网产业链布局广泛：
- 公司在智能电网全产业链各环节均有成熟解决方案，包括调度自动化、变电站保护及监控、配电自动化、智能电表及计量系统等。
- 公司产品在多个省市级计量系统中应用，充电桩业务覆盖肇庆、珠海等多个城市。
技术领先，自主知识产权丰富：
- 公司在智能电网领域拥有大量自主知识产权，包括多个专利及软件著作权，产品力和技术力处于行业前列。
- 威思顿公司“10kV高压电能表”入选全国制造业单项冠军产品名单，彰显其技术实力和市场地位。
业绩进入快速增长通道：
- 公司2021年前三季度收入增速显著提振，同比增长15.76%，高于过去五年复合增速。
- 归母净利润预计2021-2023年分别为3.37亿元、4.11亿元、5.06亿元，EPS分别为0.25元、0.31元、0.38元/股。
- 当前PE估值为36.2倍，低于行业可比公司平均水平，给予“买入”评级。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(亿元)	34.19	37.19	44.78	53.99	65.20
归母净利润(亿元)	2.47	2.78	3.37	4.11	5.06
EPS(元)	0.18	0.21	0.25	0.31	0.38
P/E(倍)	49.3	43.8	36.2	29.7	24.1
P/B(倍)	3.7	3.5	3.2	2.9	2.6