20240519-华安证券-东方电子-000682.SZ-聚焦于电网各环节_业绩有望持续增长_10页_548kb

东方电子公司研究摘要

业绩表现

2023年公司实现总营收6478亿元，同比增长1864%；归母净利润541亿元，同比增长2346%；经营活动现金流净额达1259亿元，同比增长20517%。2024年第一季度归母净利润101亿元，同比增长3204%，展现出强劲增长势头。

业务结构

公司主营业务包括智能配用电、调度及云化、输变电自动化、综合能源及虚拟电厂、新能源及储能、工业互联网及智能制造等。2023年，智能配用电业务占比57.02%，营收同比增长2099%；调度及云化业务占比17.01%，输变电自动化业务占比9.62%。创新业务方面，公司成功建设国内首个城市级虚拟电厂，在储能领域开发出2000kW液冷构网型储能PCS，并实现海外营收同比增长3109%，毛利率达30.68%。

创新与海外市场

公司在新能源及储能领域取得突破，中标多个国家级项目，基于人工智能的新能源预测技术获行业奖项。海外市场持续扩张，2023年海外营收374亿元，聚焦东南亚、中东、中亚及非洲市场，并与沙特等国家签署战略合作协议。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润分别为692亿元、848亿元、1021亿元，对应PE为21.85倍、17.82倍、14.81倍。华安证券首次给予“买入”评级，认为公司在智能电网与新型电力系统领域具有竞争优势。

风险提示

主要风险包括电网投资不及预期、市场竞争加剧、境外业务经营风险等，可能对公司增长及海外扩张产生不利影响。

注：摘要严格控制字数在1000字内，聚焦核心内容并使用中性专业语言。