20240628-华鑫证券-东方电子-000682.SZ-公司动态研究报告_配电自动化领先企业_多业务领域持续拓展_5页_215kb

东方电子（000682SZ）动态研究报告：首次买入评级总结

投资要点

• 公司为配电自动化领域领先企业，配电终端产品多年市场占有率领先，是国网、南网核心供应商。
• 子公司威思顿是国内配网自动化领域智能电表和数字智能开关的开创者及领先企业。
• 2024Q1营收1278亿元（+11.06%），净利润101亿元（+320.4%），业绩增长强劲。

技术与业务拓展

1. 多元化业务布局：除配电自动化外，公司积极拓展调度云化、输变电、新能源、储能、综合能源等领域。

   • 调度云化：参与南网云边融合标准制定，实现网调级云端系统突破。
   • 输变电：自主研发变电站智能巡检系统，集成物联网、AI、机器人等技术。
   • 新能源与储能：开发新能源主动支撑系统、柔性管理系统等，已应用于现场。
   • 综合能源：完成智能微网、工业互联网终端产品研发并落地。

2. 电改与配电网络建设机遇：新一轮能源革命推动新能源大规模开发，分布式消纳压力加大，配电网络建设加速。公司在配电自动化领域布局较早，产业链齐全，预期深度受益。

盈利预测与估值

• 预测2024-2026年营收分别为791亿、968亿、1188亿元，对应EPS分别为0.52元、0.62元、0.73元。
• 当前股价11.04元，PE为210倍；未来一年PE预计降至151倍。
• 首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动、行业竞争加剧、电改推进不及预期、系统性市场风险等。

研究团队与免责声明

• 分析师：傅鸿浩、杜飞、臧天律。
• 免责声明：本报告内容基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。详细内容请见原报告。