20250725-五矿期货-贵金属_美联储政策独立性受挫是后续市场交易主线_4页_441kb

贵金属专题分析：美联储政策独立性受挫预期驱动贵金属市场

一、核心观点：

美联储货币政策独立性面临挑战，美国政府财政压力的加剧以及特朗普政府对美联储施压，使下半年降息幅度存在超市场预期的可能性，贵金属，特别是白银，预计将表现强劲。当前建议维持金银多头思路，关注白银投资机会。

二、报告要点分析：

1. 美国经济数据表现与货币政策空间受限
   尽管美国6月非农就业数据强劲且零售销售超预期，但核心通胀数据疲软，就业市场的细部分项也显示出潜在压力。同时，关税政策影响未显著反映在通胀数据中，降低了美联储维持高利率的必要性。

2. 财政压力与美联储施压
   美国2025财年利息支出已超7490亿美元，成为仅次于医疗保障的第二大财政负担。“大美丽法案”虽提升了债务上限，但由于债务限额影响，2025财年美债净发行额同比缩减28.7%，财政部现金账户出现超过5000亿美元的缺口，进一步加大了财政支出压力。特朗普通过“节约美国资金法案”，持续向美联储施压，要求鲍威尔将政策利率下调三个百分点，以节省万亿财政开支。

3. 货币政策转向预期强化贵金属上涨动力
   在特朗普政府的强大干预下，美联储货币政策转向宽松的可能性提高。历史经验及模型显示，降息预期一旦形成，金银价格将呈现强势。尤其是白银受益程度更高，因白银价格对宽松政策预期更为敏感。

三、投资建议：

• 黄金：沪金主力合约运行区间参考760-809元/克。
• 白银：重点关注做多机会，沪银主力合约运行区间参考9095-10000元/千克。
• 操作策略：建议维持贵金属多头思路，尤其是把握白银价格快速上涨机会。

免责声明：本报告内容不构成任何投资建议，具体交易决策需谨慎评估市场风险和个性化需求。