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贵金属周报总结：美联储独立性遭疑，贵金属全线大涨

核心内容概述

2026年1月12日至18日期间，全球贵金属市场出现显著上涨，黄金与白银价格均录得较大涨幅。此轮上涨主要受到地缘政治紧张局势和美联储独立性争议的推动，导致市场避险情绪升温，贵金属作为传统避险资产受到资金青睐。

主要观点与关键信息

1. 贵金属市场表现

• 国际贵金属：COMEX黄金主连上涨2.23%，报4601.10美元/盎司；COMEX白银主连上涨13.37%，报89.95美元/盎司。
• 国内贵金属：SHFE黄金主连上涨3.17%，报1032.32元/克；SHFE白银主连上涨22.82%，报22483.00元/千克。
• 金银比价：金银比价大幅下行，显示白银表现优于黄金。

2. 经济数据与货币政策展望

• 美联储褐皮书：2026年首份褐皮书显示美国经济活动在12个储备区中有8个实现增长，表明经济复苏迹象明显。
• CPI数据：12月CPI数据质量提升，但整体涨幅不高，核心CPI环比增速仅为0.2%，低于预期。
• PPI数据：11月PPI年率升至3%，主要由能源价格上涨推动，服务价格则保持稳定。
• 降息预期：市场对美联储2026年全年不降息或仅降息一次的概率从26%升至37%，而预期降息三次或以上的概率下降至32%。1月底降息概率仅为5%，3月累计降息25个基点的概率为20.6%。
• 政策表态：多位美联储官员表示货币政策目前处于良好状态，暗示近期降息必要性降低。

3. 地缘政治影响

• 美伊局势：美国要求公民撤离伊朗，并威胁对与伊朗有贸易往来的国家加征关税。但特朗普总统在1月17日暂停军事打击计划，局势趋于缓和。
• 格陵兰岛争端：美国国会议员提出吞并格陵兰岛的法案，引发丹麦和格陵兰岛民众抗议。特朗普威胁对支持格陵兰的欧洲国家加征关税，导致欧洲集体谴责并准备召开紧急峰会。

4. 美联储独立性争议

• 鲍威尔受刑事调查：鲍威尔主席公开表示，调查是针对其未按特朗普要求快速降息的政治打压。
• 莉萨·库克免职案：特朗普以抵押贷款欺诈为由解除库克职务，引发法律争议。最高法院将审理总统是否有权以此方式罢免美联储理事，若支持，将为政治干预央行打开大门。
• 市场反应：市场对美联储独立性担忧加剧，多位前官员及经济学家公开支持鲍威尔，反对政治干预。

市场策略建议

• 上周贵金属上涨主要由地缘政治和美联储独立性事件驱动，避险情绪支撑价格上涨。
• 后市需密切关注地缘政治局势和美联储独立性事件的后续发展，贵金属价格可能因不确定性而波动加剧。
• 投资者应做好风险控制，避免过度暴露于波动较大的市场环境。

图表与数据补充

• 图1：纽约金期货价格走势
• 图2：纽约银期货价格走势
• 图3：沪金期货价格走势
• 图4：沪银期货价格走势
• 图5：伦敦黄金现货价格走势
• 图6：伦敦白银现货价格走势
• 图7：美元指数与金价走势对比
• 图8：金银比价走势
• 图9：近一年来基金持仓变化
• 图10：近一年来市场情绪变化

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