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鲁证期货2021年7月12日晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会聚焦于宏观政策、主要商品期货及现货市场动态，涵盖股指、国债、棉花、白糖、油脂油料、玻璃、纯碱、塑料、橡胶、甲醇、动力煤、沥青、PVC、苯乙烯、聚酯产业链、液化石油气、纸浆、尿素、铜、铝、镍、不锈钢、贵金属、铅、螺矿、铁合金等品种的分析。整体市场情绪偏震荡，部分品种受宏观利好支撑，部分则面临供需矛盾和需求疲软压力。

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主要观点与关键信息

宏观面

• 央行降准：7月15日将下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元资金，缓解市场对下半年流动性的担忧。
• CPI与PPI：6月CPI同比上涨1.1%，PPI同比上涨8.8%，显示通胀压力仍存。
• 货币市场：M2同比增长8.6%，M1同比增长5.5%，货币市场流动性总体偏紧。
• 经济复苏放缓：市场对下半年经济增长预期偏弱，货币政策转向宽松，但需警惕宏观转向风险。

股指期货

• 市场表现：上证指数微跌，深证成指和创业板指跌幅扩大。
• 资金面：北向资金净流出，南向资金净流入。
• 期现关系：IH、IF贴水，IC贴水略大。
• 观点：宏观数据证实经济放缓，货币政策转向宽松，短期震荡上行，关注高景气度板块。

国债期货

• 利率债收益率上行：10年期国开活跃券收益率上行2.75bp，10年期国债活跃券上行3.75bp。
• 观点：宏观面偏弱，国债期货小幅收跌，中长线回调做多。

棉花

• 国际棉市：ICE美棉主力合约震荡上行，受出口数据和种植面积预期影响。
• 国内棉市：价格强于国际，但进口利润扩大对内棉形成压力。
• 观点：短期偏强整理，中长期价格重心上移，关注资金面和需求变化。

白糖

• 国际糖市：价格大幅回落，巴西出口需求虽强但贴水增加。
• 国内糖市：价格下跌，现货交投清淡，去库存压力仍存。
• 观点：短期调整运行，关注资金变化和库存去化节奏。

油脂油料

• 油脂价格：受马币下跌及国际油价影响，国内三大植物油价格上涨。
• 观点：短期偏多，但中长期供应增加可能带来压力，建议谨慎操作。

玻璃和纯碱

• 玻璃：主力合约震荡偏强，短期支撑仍存。
• 纯碱：供应稳定，后期高温检修增多，需求恢复性增长，推荐9-1正套。

塑料

• 价格走势：震荡反弹，但中长期供应压力大。
• 观点：短期偏多，但需关注装置投产情况，后期或偏弱震荡。

橡胶

• 原料价格：泰国原料价格下跌，国内胶价高位震荡。
• 观点：短期底部震荡，需关注原油价格及终端需求变化。

甲醇

• 现货价格：震荡走弱，部分区域价格回落。
• 观点：基本面偏弱，短期反弹有限，中长期需关注供应和需求变化。

动力煤

• 供需矛盾：产地供应受限，港口库存下降，需求支撑煤价。
• 观点：短期震荡，关注政策变化和电厂补库情况。

沥青

• 价格走势：整体弱势盘整，部分区域价格下行。
• 观点：短期弱势，需关注原油走势及终端需求变化。

PVC

• 价格走势：震荡偏强，库存偏低但供应预期回升。
• 观点：短期支撑存在，但后期空头压力较大，建议关注成本和库存变化。

苯乙烯

• 基本面：供应增加，需求疲软，库存持续累库。
• 观点：短期高位震荡，关注原油及纯苯动态。

聚酯产业链

• 供需变化：供给端PTA和MEG增加，需求端淡季不明显。
• 观点：关注短纤利润改善，短期震荡，中长期需关注旺季需求。

液化石油气

• 价格走势：华南价格上移，后期港口价格松动。
• 观点：短期偏强，但需关注国际原油走势和到船情况。

纸浆

• 现货价格：部分价格回落，但期货买盘情绪强。
• 观点：短期震荡，关注进口成本和下游需求变化。

尿素

• 现货价格：周内波动，部分区域价格超跌。
• 观点：短期震荡，关注后续供需面变化。

铜

• 价格走势：国内铜价小幅上涨，LME库存增加。
• 观点：宏观宽松支撑铜价，短期偏强，但需警惕限产影响。

铝

• 价格走势：国内铝价微跌，LME铝价上涨。
• 观点：基本面偏淡，宏观不确定性增加，建议高位震荡，逢高做空。

镍

• 市场动态：镍矿价格上调，电解镍价格高位震荡。
• 观点：短期价格受原料成本支撑，关注限产预期及期货走势。

不锈钢

• 价格走势：期货价格大涨，现货价格高位震荡。
• 观点：现实供需双旺，短期维持高位震荡，关注改轧供给及冷轧库存变化。

贵金属

• 市场动态：美联储暗示提前缩减QE，金价承压。
• 观点：短期震荡，不宜追空，关注宏观政策变化。

铅

• 价格走势：现货价格下跌，期货价格小幅上涨。
• 观点：短期弱势，关注下游需求变化。

螺矿

• 市场动态：钢材价格强势，铁矿石震荡偏弱。
• 观点：短期钢材受益于限产政策，长期关注需求变化。

铁合金

• 市场动态：硅锰招标价下调，硅铁需求分散。
• 观点：短期受限产政策影响，中长期需关注需求缺口。

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风险提示

• 宏观政策变化：降准、美联储政策转向、国内经济复苏节奏。
• 行业供需变化：如限产政策、库存变化、成本波动等。
• 国际市场影响：如原油价格、国际大宗商品走势、汇率变化等。

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操作建议

• 短期：关注资金面变化，逢高做空部分品种，如股指、白糖、尿素、铝、不锈钢等。
• 中长期：关注供需变化及库存去化节奏，如棉花、白糖、油脂等。
• 套利策略：推荐9-1正套、玻璃与纯碱跨品种套利。

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总结

整体来看，市场在宏观宽松预期和行业供需变化之间震荡，部分品种受资金面支撑表现偏强，而多数品种因需求疲软或库存压力显现，呈现偏弱走势。建议投资者密切关注宏观政策动向、行业供需变化及资金流向，灵活调整操作策略。