20240910-银河期货-钢材持续调整_合金跟随下行_21页_1mb

银河期货大宗商品研究所周涛

期货从业证号：F03134259
投资咨询证号：Z0021009

综合分析与单边交易策略

从综合角度分析，钢材与黑色金属板块整体趋势主导市场，需求回暖仍然有限，尤其是热卷库存高企，市场对钢材需求持续性保持悲观态度。

• 硅铁：供需稳定，期价受黑色金属下行压力影响，呈现震荡偏弱趋势。
• 锰硅：供应端因利润压力小幅减产，需求端部分回暖但节奏缓慢。当前基本面暂未发生显著变化，但仍受黑色金属板块下行拖累，同样面临补跌压力。

策略建议：

• 单边：震荡偏弱，需谨慎。
• 套利与期权：观望为主，暂无明确操作方向。

第二章 核心逻辑分析

供需数据跟踪

• 需求端：

  • 247家钢厂日均生铁产量环比小幅上升，螺纹钢复产是主要驱动因素。
  • 五大钢种硅铁、硅锰周需求量环比变化较小，增幅有限。

• 供应端：

  • 硅铁产量小幅上升，开工率略有下降。
  • 锰硅产量小幅下降，企业持续减产。

• 库存情况：

  • 硅铁库存小幅下降，锰硅库存则小幅上升，表明不同品种库存走势分化。

价格与基差跟踪

当前现货价格整体偏弱运行，主力合约基差变化不大，但反映出市场对未来走势的谨慎态度。

开采成本与利润变化

• 锰矿价格整体低迷，南非产半碳酸锰报价维持低位。
• 锰硅和硅铁生产成本从原料到能源成本均未出现大幅变动，利润空间受限。

投资者行为与钢招动态

• 河钢集团采购对双硅产品价格形成一定支撑，但招标价格反映当前钢企的谨慎心态，市场成交仍偏弱。

未来展望与操作建议

供需基本面未发生方向性变化，短期以震荡偏弱为主，上涨空间有限，主要看点包括需求环比改善幅度及宏观政策动向。
建议投资者保持谨慎，单边多单需严格止损，套利和期权方面暂无明显机会。

免责声明：银河期货有限公司具备中国期货业协会认可的投资咨询业务许可证，分析师周涛承诺独立、客观地出具报告，并不因本报告观点收益报酬。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此入市风险自负。