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政策托底 合金反转 - 国信期货铁合金周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月18日锰硅与硅铁产业链的行情回顾、产业链概况及后市展望。整体来看，锰硅与硅铁市场均出现显著上涨，主要受到供需变化及政策调控的影响。

主要观点

1. 行情回顾

锰硅市场

• 需求：五大钢种硅锰周需求为159,867吨，环比下降0.52%。
• 供应：全国硅锰周产量为211,295吨，环比上升1.02%。
• 开工率：全国独立硅锰企业样本开工率为64.96%，环比上升1.29%。
• 政策影响：宁夏、广西等地出台能耗双控政策，限制高耗能高排放项目，对锰硅产量产生扰动。
• 期货走势：锰硅期货上周上涨5.96%，表现强势。
• 基差变化：现货价格与期货价格之间的基差有所收窄，显示市场预期改善。

硅铁市场

• 需求：硅铁需求与钢材产量密切相关，钢厂拿货意愿增强。
• 政策影响：宁夏能耗双控政策对硅铁产量影响较大，2021年3月宁夏产量占全国20%，增产明显。
• 期货走势：硅铁期货上周上涨9.41%，市场由弱转强。
• 基差变化：现货价格与期货价格之间的基差有所收窄，市场预期向好。

关键信息

1. 锰硅产业链

• 锰矿价格：锰矿供应增长放缓，海外需求复苏，导致锰矿价格坚挺。
• 锰矿进口量：进口量数据未明确，但供应紧张趋势明显。
• 锰矿库存：港口库存周数据未明确，但库存水平可能受到政策限制。
• 锰硅利润：南方利润较差，北方利润受电费限制影响，整体利润空间有限。
• 产量与需求：全国锰硅产量上升，下游招标时间早且量增加，需求较好。

2. 硅铁产业链

• 硅铁利润：硅铁利润估算显示市场有所改善。
• 产量与需求：硅铁产量与需求均有所增长，但供应端受到政策压制。
• 政策影响：宁夏等地政策对硅铁产量形成明显压制，未来供应可能收紧。

后市展望

锰硅市场

• 上涨原因：锰矿供应紧张、下游需求增强、政策扰动增加。
• 走势预测：下跌空间有限，建议逢低做多或进行5、9正套操作。

硅铁市场

• 上涨原因：钢厂拿货意愿增强、政策对供应形成压制。
• 走势预测：市场由弱转强，但需关注政策具体执行情况，供应转暖与需求受制的矛盾可能持续。

总结

锰硅与硅铁市场均在政策与供需双重作用下出现上涨趋势。政策层面，宁夏、广西等地的能耗双控政策对产量形成压制，限制了供应端的扩张。需求端，钢厂招标提前且量增加，推动市场走强。未来，政策执行力度及市场供需变化将是影响价格走势的关键因素。建议投资者关注政策落地情况及市场动态，合理配置仓位。

附注

• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
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