20260912-五矿期货-铁合金周报_价格短期跟随成本端煤价剧烈波动_后续注意黑色板块整体风险_44页_4mb

铁合金周报总结

核心内容

本周铁合金市场整体承压，价格出现显著回落，主要受成本端煤价波动及宏观经济环境影响。锰硅和硅铁的周度价格分别下跌了4.85%和8.13%，市场情绪偏弱，技术形态显示短期反弹趋势被破坏，价格震荡走弱。市场关注价格在6000元/吨和5750元/吨附近的支撑与压力。

主要观点

• 价格波动：锰硅和硅铁价格均出现大幅回调，回吐此前涨幅，短期走势疲软。
• 成本端影响：煤炭市场变化显著影响合金价格，兰炭价格下调导致硅铁和锰硅价格下跌。
• 供需变化：锰硅和硅铁供给环比上升，但下游需求疲软，尤其是建筑和机械制造领域。
• 库存情况：锰硅显性库存显著回落，但仍处于同期高位；硅铁库存小幅上升，仍处同期偏低水平。
• 宏观环境：国际油价上涨及美国PPI数据引发通胀担忧，加息预期升温，市场承压。

关键信息

01 周度评估及策略推荐

• 锰硅：天津6517现货报价5900元/吨，环比-130元/吨；期货主力收盘价5852元/吨，环比-314元/吨；基差238元/吨，环比+184元/吨，处于历史偏高水平。
• 硅铁：天津72#现货报价6150元/吨，环比-300元/吨；期货主力收盘价6072元/吨，环比-552元/吨；基差78元/吨，环比+252元/吨，处于中性偏低水平。
• 利润与成本：
  • 锰硅利润：内蒙-194元/吨，环比-75元/吨；宁夏-255元/吨，环比-49元/吨；广西-584元/吨，环比-113元/吨。
  • 硅铁利润：内蒙-33元/吨，环比+133元/吨；宁夏83元/吨，环比+83元/吨；青海-415元/吨，环比-640元/吨。
  • 成本端：内蒙锰硅成本6044元/吨，环比+75元/吨；宁夏6004元/吨，环比-2元/吨；广西6433元/吨，环比+63元/吨。
  • 硅铁成本：内蒙5983元/吨，环比-33元/吨；宁夏5817元/吨，环比-33元/吨；青海6315元/吨，环比+690元/吨。

02 期现市场

• 锰硅：周度产量17.92万吨，环比+0.49万吨；周表观消费量11.07万吨，环比+0.02万吨。
• 硅铁：周度产量11.94万吨，环比+0.28万吨；周表观消费量未提供。
• 需求结构：
  • 锰硅：建筑（房地产+基建）60%，机械制造20%，钢铁50-55%。
  • 硅铁：钢铁70-80%，电力7%，金属镁15%，镁合金40%，镁粉15%，其他2%。
• 出口情况：
  • 硅铁：2026年1-7月累计出口24.24万吨，同比+2.71%。
  • 金属镁：2026年1-7月累计产量59.62万吨，同比+25.62%。

03 供给及需求

• 供给：锰硅和硅铁周产量均有所回升，但下游需求疲软，铁水产量环比下降。
• 需求：螺纹钢周产量171.6万吨，环比+2.47万吨；日均铁水产量236.29万吨，环比-0.53万吨。
• 钢厂盈利率：环比下降22.51个百分点至7.79%，创年内新低。

04 库存

• 锰硅：显性库存74.5吨，环比-7.99万吨，仍处于同期高位。
• 硅铁：显性库存12.42万吨，环比+0.04万吨，仍处同期偏低水平。
• 库存天数：
  • 锰硅：8月份平均可用天数15.91天，环比-0.73天。
  • 硅铁：8月份平均可用天数15.57天，环比-0.89天。

风险提示

• 黑色板块整体风险：成本端下移与下游需求疲软形成螺旋式下行风险，需警惕。
• 宏观经济压力：中东冲突升温，国际油价走高，美国PPI数据超预期，加息预期上升，市场情绪偏弱。
• 单边操作困难：当前盘面波动较大，实际单边操作或较为困难。

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总结展望

• 基本面趋势：锰硅、硅铁供需边际宽松化趋势持续，但价格波动受成本端影响较大。
• 市场情绪：整体情绪偏弱，需关注宏观经济变化及成本端动态。
• 策略建议：建议交易者关注价格支撑位，结合成本变化及供需数据进行操作，谨慎应对市场波动。

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