20201025-兴业证券-电力设备新能源行业每周观察_中游锂电排产持续向好_需求增长逐步兑现_27页_2mb

新能源行业分析报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于电力设备与新能源行业，重点分析光伏、风电、新能源汽车及工控板块的市场表现与发展趋势，并对重点公司进行推荐与评级。报告认为，新能源行业在政策支持与市场需求双重推动下，具备长期增长潜力。

主要观点

行业整体趋势

• 光伏行业：1-9月全国新增装机17.11Gwh，同比提升9%。海外需求旺盛，国内项目集中并网，带动需求增长。硅料价格下降，硅片价格维稳，组件价格保持稳定，产业链价格整体下行，有利于成本优化。
• 风电行业：1-9月累计并网13.06GW，同比下降0.15%。全球风电装机容量持续增长，中国是全球最大新增市场。弃风率持续下降，风电利用小时数提升。
• 新能源汽车：国内9月销量达13.8万辆，同比增长68%，环比增长26%。欧洲新能源汽车市场同样表现强劲，预计Q4国内外进入旺季。电池龙头企业排产环比提升，需求增长逻辑逐步兑现。
• 电力设备：电网投资增速虽有所下滑，但整体趋势趋稳。电力物联网和特高压成为结构性增长重点。原材料价格整体稳定，设备产量逐步回暖。
• 工控行业：制造业PMI持续上升，下游需求回暖，行业拐点已至。自动化需求回升，进口替代加速，国内龙头市场份额快速提升。

投资策略

• 新能源发电：推荐隆基股份、通威股份、晶澳科技、日月股份、亚玛顿等，认为其具备高盈利能力与行业龙头地位。
• 新能源汽车：推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、宏发股份等，认为其在全球供应链中占据核心地位，业绩增长可期。
• 电力设备：推荐国电南瑞，受益于电力物联网和特高压建设，建议关注国网信通、许继电气、平高电气等。
• 工控：推荐宏发股份、汇川技术、麦格米特，认为其在自动化领域具备领先优势，市场份额提升明显。

关键信息

重点公司及评级

公司亮点

• 特斯拉：Q3营收、毛利超预期，连续盈利，产能爬坡，未来销量有望进一步增长。
• 通威股份：Q3盈利环比大幅提升，库存Q4有望高价兑现，全年业绩有望超预期。
• 宁德时代：全球电池龙头，进入主流车企供应链，财务指标健康，成长空间广阔。
• 宏发股份：全球最大的继电器供应商，市场空间快速增长，市占率快速提升。

风险提示

• 光伏板块：光伏新增装机不及预期、限电改善不及预期等。
• 新能源发电板块：国际贸易摩擦、原材料价格波动、弃风限电恶化、风电装机不达预期等。
• 电力设备板块：电力物联网建设不及预期、电网投资不达预期、宏观经济增速不及预期等。
• 电动汽车板块：产业链价格降幅超预期、动力电池技术发展低于预期、新能源汽车产销不达预期等。
• 工控板块：下游需求不及预期、自动化设备渗透率不达预期、海外市场拓展不及预期、毛利率下滑等。

图表与数据参考

• 光伏装机容量：1-9月新增装机17.11Gwh，同比提升9%。
• 风电装机容量：1-9月新增装机13.06GW，同比下降0.15%。
• 新能源汽车销量：9月销量13.8万辆，同比增长68%，环比增长26%。
• 电网投资：2020年1-9月电网投资完成额累计同比下降1.8%，9月单月同比下降9.57%。
• 制造业PMI：9月制造业PMI为51.5%，同比+1.7%，环比+0.5%，显示制造业回暖。
• 原材料价格：铜、钢、铝、铁价格整体趋稳，有助于成本控制。

投资建议

报告建议投资者重点关注新能源发电、新能源汽车、电力设备及工控板块，推荐相关龙头企业。对于特斯拉产业链，首推宁德时代，同时关注拓普集团、三花智控、科达利、璞泰来、恩捷股份、中材科技等。

总结

整体来看，新能源行业在政策与市场需求的双重驱动下，展现出强劲的发展势头。重点公司凭借技术优势、成本控制及市场占有率提升，具备较高的投资价值。尽管存在一定的风险因素，但行业整体仍被看好，建议投资者审慎增持或买入相关标的，把握行业增长机遇。