20240130-国泰期货-燃料油_跟随原油波动_供需面暂无突出矛盾_低硫燃料油_强势延续_高低硫价差企稳_3页_677kb

燃料油市场分析总结（2024年1月30日）

核心内容概述

2024年1月30日，燃料油（FU）与低硫燃料油（LU）期货价格继续震荡上涨。整体来看，燃料油市场跟随原油波动，供需面暂无突出矛盾，但低硫燃料油表现更为强势，高低硫价差趋于企稳。市场分析师梁可方指出，当前市场存在一定的基本面支撑与利空因素交织，需警惕近期涨幅透支基本面利好导致回调风险。

主要观点

1. 燃料油市场表现

• 期货价格：FU2404收盘价为3,060元/吨，上涨2.42%；FU2405收盘价为3,083元/吨，上涨2.14%。夜盘价格继续上涨，FU2404收于3,114元/吨，上涨1.76%；FU2405收于3,128元/吨，上涨1.46%。
• 趋势强度：燃料油趋势强度为0，表示市场趋势中性。
• 成交量与持仓量：FU2404昨日成交65,480手，持仓减少5,475手；FU2405昨日成交363,750手，持仓增加8,827手。

2. 低硫燃料油市场表现

• 期货价格：LU2404收盘价为4,457元/吨，上涨1.43%；LU2405收盘价为4,446元/吨，上涨1.95%。夜盘价格LU2404收于4,397元/吨，下跌1.35%；LU2405收于4,384元/吨，下跌1.39%。
• 趋势强度：低硫燃料油趋势强度为0，市场趋势中性。
• 价差变动：LU04-05价差为11元/吨，昨夜价差为13元/吨，价差变动为+2元/吨；LU04-FU04价差为1,397元/吨，昨夜价差为1,283元/吨，价差变动为-114元/吨。

3. 现货市场表现

• 高硫燃料油（3.5%S）：

  • 新加坡 MOPS：446.5美元/吨（+2.59%）
  • 新加坡 Bunker：461.0美元/吨（+2.44%）
  • 富查伊拉 Bunker：438.0美元/吨（+3.30%）
  • 舟山 Bunker：460.0美元/吨（+2.22%）
  • 上海 Bunker：475.0美元/吨（+2.15%）
  • 东京 Bunker：521.0美元/吨（+0.39%）
  • 韩国 Bunker：485.0美元/吨（+1.25%）

• 低硫燃料油（0.5%S）：

  • 新加坡 MOPS：629.5美元/吨（+1.75%）
  • 新加坡 Bunker：666.0美元/吨（+1.37%）
  • 富查伊拉 Bunker：638.0美元/吨（+1.59%）
  • 舟山 Bunker：659.0美元/吨（+2.01%）
  • 上海 Bunker：670.0美元/吨（+1.52%）
  • 东京 Bunker：700.0美元/吨（+1.60%）
  • 韩国 Bunker：671.5美元/吨（+2.72%）

关键信息

1. 供需分析

• 低硫燃料油：

  • 红海事件导致低硫延迟到港，缓解了西方市场套利货集中到货对亚太市场的利空。
  • 科威特炼厂即将发布2月装船的低硫招标，预计增加新加坡低硫供应，对价格形成压力。
  • 低硫基本面偏空趋势将加剧，对价格形成下行压力。

• 高硫燃料油：

  • 一季度为成品油消费淡季，高硫进口需求受到抑制。
  • 中东和南美炼厂检修将减少亚太含硫重油供应，红海运输受阻也限制了俄罗斯高硫燃料油运往亚太。
  • 供需双降背景下，高硫市场总体相对平稳。

2. 价差趋势

• 高低硫价差：低硫燃料油对高硫燃料油的价差持续走阔，但近期有所收敛。
• 价差变动：LU04-FU04价差从1,397元/吨降至1,283元/吨，价差收窄114元/吨。
• 预期走势：高低硫价差未来难有大幅走阔趋势，低硫基本面偏空将压制价差扩张空间。

3. 风险提示

• 近期涨幅可能提前透支基本面利好，导致估值过高，存在回调风险。
• 投资者需关注基本面变化，避免过度依赖短期价格波动。

市场建议

• 低硫燃料油：短期价格仍有一定支撑，但需警惕基本面利空释放带来的回调风险。
• 高硫燃料油：市场供需相对平稳，但一季度需求疲软，需关注出口和运输限制对价格的影响。
• 整体策略：当前市场趋势中性，建议投资者保持谨慎，关注基本面变化及价差走势。

其他重要说明

• 本报告仅限专业投资者参考，非专业投资者请勿使用。
• 投资者应自行判断市场风险，不构成具体投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
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