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河长制+PPP系列报告一：协同效应显现，水环境板块提速

核心内容概述

本报告聚焦“河长制”与“PPP”在水环境治理领域的协同效应，分析其对水环境治理的推动作用及对相关行业的影响。报告指出，“河长制”通过将水环境保护责任落实到地方党政领导，强化了源头监管；而“PPP”模式则为水环境治理提供了市场化融资与运营的手段。两者的结合有助于规避治理过程中的两大风险——源头控制和后端运营，并加快水环境治理市场的进程。

主要观点

1. 水环境污染问题严峻，治理压力大

• “水十条”目标：到2020年，全国水环境质量得到阶段性改善，七大重点流域水质优良比例达到70%以上。
• 监测网络优化：“十三五”期间，全国地表水监测点位由972个增加至2767个，凸显对水环境监测的重视。
• 污染现状：2015年全国水体中，IV类、V类、劣V类水质占比分别为14.3%、4.7%、8.9%，污染问题依旧突出。
• 黑臭水体问题：全国超过70%的城市存在黑臭水体，完成率仅为13.3%，治理任务繁重。

2. “河长制”是水环境治理的顶层制度

• 制度创新：“河长制”由无锡首创，后在8省市试点，将水环境治理责任细化到地方党政领导。
• 政策推动：2016年12月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于全面推行河长制的意见》，要求到2018年底前全面建立省、市、县、乡四级河长体系。
• 协同机制：通过党政同责、部门联动，强化了水环境治理的统筹与责任落实，提高了治理效率。

3. “河长制+PPP”协同效应显著

• 规避风险：通过“河长制”强化源头监管，配合“PPP”模式提升运营效率，降低治理风险。
• 政策与市场结合：以水质指标为核心进行政绩与付费评价，实现地方政府与社会资本的利益和责任绑定。
• PPP模式优势：引入社会资本，缓解政府财政压力，提高治理效率，同时推动ABS、银行信贷ABS等融资方式的落地。

关键信息

水环境治理现状

• 污染源广泛：包括工业、农业、生活及交通污染，治理难度大。
• 治理压力：根据“十三五”规划，需整治1992个城市黑臭水体，涉及投资约1700亿元。
• 监管难题：跨省项目审批慢，地方监管力度不足，影响治理效果。

“河长制”实施情况

• 政策背景：2016年12月中央全面推行“河长制”，明确四级河长体系。
• 责任机制：明确各级河长职责，强化考核与问责，推动治理工作落实。
• 地方试点：包括江苏、天津、浙江、福建、江西、安徽、北京及海南等省市。

“PPP”模式在水环境治理中的作用

• 项目类型：以治理工程为主，包括污水处理、管网建设等。
• 投资规模：财政部三批水环境PPP项目总投资逾4800亿元。
• 风险分担：政府与社会资本共同承担风险，提高项目稳定性。

投资建议

• 龙头公司：关注拿单能力强、技术、运营及融资能力优异的公司，如北控水务、中金环境、首创股份、东方园林。
• 地方性公司：云投生态、博世科、国祯环保、江南水务等具备地方资源优势。
• 借助大平台转型：博天环境、盈峰环境、聚光科技等可通过PPP模式实现转型与扩张。

风险分析

• 跨省项目审批慢：影响PPP项目推进速度。
• 监管力度不足：地方政府可能未达到预期监管效果，影响治理质量。

附录：中共中央办公厅、国务院办公厅《关于全面推行河长制的意见》

• 总体要求：以保护水资源、防治水污染、改善水环境、修复水生态为主要任务。
• 基本原则：坚持生态优先、党政领导、问题导向、强化监督。
• 组织形式：建立省、市、县、乡四级河长体系，设置河长制办公室。
• 工作职责：河长负责水资源保护、水污染防治、水环境治理等任务，协调解决重大问题。
• 保障措施：加强组织领导、健全工作机制、强化考核问责、加强社会监督。

估值与评级信息

结论

“河长制+PPP”模式通过政策与市场的协同，有效解决了水环境治理中的源头控制和后端运营风险问题，推动水环境治理市场加速发展。政策支持和项目落地是当前水环境治理的主旋律，具备技术、运营、融资能力的龙头企业及地方性公司有望受益。投资者应关注相关板块的投资机会，同时注意跨省项目审批及地方监管力度等潜在风险。