20260323-华龙期货-生猪周报_猪价跌跌不休_弱势行情何时见底_14页_1mb

猪价跌跌不休，弱势行情何时见底？总结

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，主要分析当前生猪市场行情、基本面及未来走势，并提出相应的操作建议。报告指出，生猪价格持续下跌，养殖行业陷入深度亏损，供需格局偏弱，政策调控信号释放，但市场仍面临较大的下行压力。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货市场：生猪期货主力合约LH2605在3月20日收盘报10220元/吨，单周跌幅超过8%，创历史新低。
• 现货市场：全国外三元生猪出栏均价跌破10元/公斤，截至3月20日为9.87元/公斤，同比跌幅超过30%。
• 仔猪与母猪价格：7kg仔猪均价为280.95元/头，周环比下跌11.41%；50kg二元母猪均价维持在1424元/头，同比下跌13.22%。
• 淘汰母猪价格：上周淘汰母猪均价为7.63元/公斤，环比下跌1.17%。

2. 价差情况

• 标肥价差：全国肥猪均价为10.51元/公斤，标肥价差为-0.64元/公斤，持续收窄。
• 期现价差：生猪基差报-350元/吨，处于低位弱势运行状态。

基本面分析

1. 供给端

• 能繁母猪存栏：截至2026年1月末，全国能繁母猪存栏为3958万头，环比微降0.08%。
• 商品猪存栏：2月规模场商品猪存栏量为3732.05万头，环比增1.79%；中小散养殖场存栏量为157.67万头，环比增1.36%。
• 出栏量：2月规模场出栏量为992.23万头，环比降12.95%；中小散养殖场出栏量为55.96万头，环比增2.85%。
• 出栏均重：全国外三元生猪出栏均重小幅上升至123.28公斤，周环比增0.11公斤。

2. 需求端

• 屠宰企业开工率：上周开工率回升至30.45%，环比增1.92%，但整体仍处于低位。
• 鲜销率与库容率：鲜销率为80.17%，环比下滑2.27%；冻品库容率为18.72%，环比增0.88%。
• 消费疲软：终端猪肉需求疲软，家庭及餐饮端以消化节前库存为主，白条走货缓慢，难以支撑猪价。

3. 成本与利润

• 养殖亏损：自繁自养模式头均亏损286.53元，外购仔猪模式头均亏损177.96元。
• 猪粮比：当前猪粮比价为4.15，处于过度下跌一级预警区间，行业全面亏损，倒逼产能优化。

后市展望

• 价格走势：生猪期货盘面持续疲软，期价在低位震荡后进一步下探，短期或延续弱势震荡走势。
• 基本面格局：供强需弱格局尚未出现实质性拐点，市场悲观情绪浓厚。
• 政策影响：主管部门释放产能调控信号，引导头部企业主动调减生产目标，预计能繁母猪合理保有量将进一步下调至3650万头，较2025年末调减7.8%。
• 产能去化：政策调控有助于缓解市场供给过剩压力，但短期内难以扭转猪价下行趋势。

操作策略

单边策略

• 短期以弱震荡思路对待，关注出栏节奏。
• 中期需跟踪产能去化进度，布局周期反转机会。

套利与期权

• 套利与期权策略暂无明确建议。

关键信息

• 猪价低迷：全国生猪出栏均价已跌破行业平均成本线，持续运行近半年。
• 行业亏损：养殖端自繁自养与外购仔猪模式均出现严重亏损。
• 政策调控：主管部门通过产能调减引导行业优化结构，预计能繁母猪保有量将下调至3650万头。
• 市场情绪：市场悲观情绪浓厚，观望氛围浓厚，供需失衡导致价格持续下行。

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本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此入市，风险自负。报告中所含信息及观点的准确性、完整性不作任何保证，且不保证报告内容不会发生变更。操作建议为研究人员分析得出，仅作参考。