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生猪市场行情分析总结

核心内容概述

本文由紫金天风期货分析师姜振飞撰写，分析了2026年3月生猪市场行情，指出当前生猪价格持续回落，市场整体悲观情绪浓厚，但短期内难以出现牛市。集团企业及上市企业仍在积极扩张，导致产能过剩，而中小企业则面临生存压力，可能被迫退出市场或转型。同时，饲料价格上涨对中长期价格底部形成支撑，但价格波动仍主要受出栏节奏和二育策略影响。

主要观点

• 现货价格持续下跌：自2025年7月以来，商品猪现货价格持续回落，截至2026年3月17日，河南地区生猪均价跌至10.2元/公斤，养殖端亏损幅度达20%。
• 集团企业扩张加剧产能过剩：尽管政府多次呼吁去产能，但集团企业和上市公司仍积极扩张，2025年20家上市公司商品猪出栏量同比增长20%，进一步加剧了市场供应压力。
• 养殖成本下降，但利润亏损扩大：虽然饲料成本下降、生产效率提升，但生猪价格持续走低，导致养殖利润亏损扩大。自繁自养模式亏损283元/头，外购仔猪模式亏损118元/头。
• 期货市场走势分化：LH2603合约接近平水，市场对3月价格整体悲观；LH2605合约小幅升水，反映需求端回暖预期；LH2607、LH2609及L2611合约因去产能预期及出栏节奏变化，价格走势存在不确定性。
• 基差与价差关注：近期LH2603合约基差持续回落，LH2605与LH2607价差接近往年均值，市场对套利机会较为关注。

关键信息

产能数据

• 能繁母猪存栏：截至2025年年底，能繁母猪存栏3961万头，较9月底下降74万头（-1.8%），为正常保有量的101.6%。
• 仔猪出生量：2025年2月仔猪出生量为578万头，环比增加0.76%；2月仔猪销量为46万头，环比减少9.5%。
• 各机构数据对比：不同机构对能繁母猪存栏的环比和同比数据存在差异，但整体趋势显示产能仍处高位。

成本与利润

• 养殖成本：部分优秀企业将完全成本控制在12元/公斤左右，被视为市场心理价位。
• 养殖利润：自繁自养与外购仔猪模式均出现亏损，亏损幅度扩大，反映出行业整体盈利能力下降。

期货市场表现

• LH2603合约：接近平水，市场对3月价格悲观。
• LH2605合约：小幅升水，反映需求回暖预期。
• 合约价差：LH2605与LH2607价差接近往年均值，市场关注套利机会。
• 持仓变化：近期生猪期货合约持仓量增加，总持仓接近40万手，显示市场多空博弈加剧。

建议与展望

• 抄底策略：建议投资者耐心等待，等待集团企业或上市企业主动去产能，或空头不再砸盘时谨慎入场。
• 行业调整：呼吁集团企业及上市公司停止盲目扩张，转向提升产业链附加值与深度，以促进行业回归供需平衡。
• 中长期趋势：若上半年或3月、4月出栏量大幅增加，现货价格持续低于成本价，将可能加快去产能进程，从而缓解后期供应压力。

数据来源

• 所有数据均来自紫金天风期货研究所，包括统计局、钢联、涌益等机构的数据。

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