> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪市场行情分析总结 ## 核心内容概述 本文由紫金天风期货分析师姜振飞撰写，分析了2026年3月生猪市场行情，指出当前生猪价格持续回落，市场整体悲观情绪浓厚，但短期内难以出现牛市。集团企业及上市企业仍在积极扩张，导致产能过剩，而中小企业则面临生存压力，可能被迫退出市场或转型。同时，饲料价格上涨对中长期价格底部形成支撑，但价格波动仍主要受出栏节奏和二育策略影响。 ## 主要观点 - **现货价格持续下跌**：自2025年7月以来，商品猪现货价格持续回落，截至2026年3月17日，河南地区生猪均价跌至10.2元/公斤，养殖端亏损幅度达20%。 - **集团企业扩张加剧产能过剩**：尽管政府多次呼吁去产能，但集团企业和上市公司仍积极扩张，2025年20家上市公司商品猪出栏量同比增长20%，进一步加剧了市场供应压力。 - **养殖成本下降，但利润亏损扩大**：虽然饲料成本下降、生产效率提升，但生猪价格持续走低，导致养殖利润亏损扩大。自繁自养模式亏损283元/头，外购仔猪模式亏损118元/头。 - **期货市场走势分化**：LH2603合约接近平水，市场对3月价格整体悲观；LH2605合约小幅升水，反映需求端回暖预期；LH2607、LH2609及L2611合约因去产能预期及出栏节奏变化，价格走势存在不确定性。 - **基差与价差关注**：近期LH2603合约基差持续回落，LH2605与LH2607价差接近往年均值，市场对套利机会较为关注。 ## 关键信息 ### 产能数据 - **能繁母猪存栏**：截至2025年年底，能繁母猪存栏3961万头，较9月底下降74万头（-1.8%），为正常保有量的101.6%。 - **仔猪出生量**：2025年2月仔猪出生量为578万头，环比增加0.76%；2月仔猪销量为46万头，环比减少9.5%。 - **各机构数据对比**：不同机构对能繁母猪存栏的环比和同比数据存在差异，但整体趋势显示产能仍处高位。 ### 成本与利润 - **养殖成本**：部分优秀企业将完全成本控制在12元/公斤左右，被视为市场心理价位。 - **养殖利润**：自繁自养与外购仔猪模式均出现亏损，亏损幅度扩大，反映出行业整体盈利能力下降。 ### 期货市场表现 - **LH2603合约**：接近平水，市场对3月价格悲观。 - **LH2605合约**：小幅升水，反映需求回暖预期。 - **合约价差**：LH2605与LH2607价差接近往年均值，市场关注套利机会。 - **持仓变化**：近期生猪期货合约持仓量增加，总持仓接近40万手，显示市场多空博弈加剧。 ## 建议与展望 - **抄底策略**：建议投资者耐心等待，等待集团企业或上市企业主动去产能，或空头不再砸盘时谨慎入场。 - **行业调整**：呼吁集团企业及上市公司停止盲目扩张，转向提升产业链附加值与深度，以促进行业回归供需平衡。 - **中长期趋势**：若上半年或3月、4月出栏量大幅增加，现货价格持续低于成本价，将可能加快去产能进程，从而缓解后期供应压力。 ## 数据来源 - 所有数据均来自紫金天风期货研究所，包括统计局、钢联、涌益等机构的数据。 --- **免责声明**：本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司，未经书面授权，不得更改或传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议。