20220417-国金证券-主要消费产业行业研究周报_静待盈利底预期形成_聚焦大消费结构性机会_18页_2mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容概览

本报告主要分析当前消费行业的市场状况，强调市场处于底部区域，盈利预期对市场反转时机有重要影响。在疫情和俄乌冲突的双重影响下，市场持续磨底，但ERP指标显示市场已处于底部。政策底已确定，市场底预计与盈利底同步出现。本周大消费板块逐步反映疫后修复逻辑，但盈利底预期存在分歧，可能影响市场底部反转时间。

主要观点

1. 市场预期与反转时机：

   • 市场整体处于底部区域，盈利预期是市场反转的关键因素。
   • 若疫情持续发酵，盈利底可能推迟至Q3，进而影响市场底的形成。

2. 全年业绩预期与行业增速：

   • 大消费行业2022年全年预期业绩增速约为25.5%，略高于2021年末。
   • 社会服务（疫情恢复）和农林牧渔（猪周期）板块预期业绩增速领先。

3. 细分赛道机会：

   • 聚焦疫情修复与猪周期主线，如影视院线、酒店餐饮、旅游及景区、饲料、农产品加工等。
   • 同时关注家居、医疗美容等细分行业，其预期增速也较高。
   • 建议优先选择业绩稳定增长的化妆品、食品、白酒板块，兼顾景气与安全。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：1863
• 沪深300指数：4189
• 上证指数：3211
• 深证成指：11649
• 中小板综指：11558

行情回顾

• 涨跌幅：
  • 上证指数：下跌1.2%
  • 深证成指：下跌2.6%
  • 创业板指：下跌4.3%
  • 科创50：下跌5.2%
  • 大消费行业：整体上涨，中证800消费指数上涨4.5%，中证800可选指数上涨1.7%
• 板块表现：
  • 食品饮料（+4.4%）、商贸零售（+3.1%）、美容护理（+1.6%）涨幅居前
• 成交额：
  • 大消费行业日均成交额1601.8亿元，周环比上升9.5%，占A股整体日均成交额的17.7%

资金流动

• A股流动性跟踪：
  • 股权融资：-303.6亿元
  • 股东减持：-25.1亿元
  • 新发基金：+23.1亿元
  • 融资资金：-163.2亿元
  • 陆港通资金：-17.1亿元
• 主力资金流动：
  • 食品饮料板块实现净流入，五粮液、泸州老窖、酒鬼酒主力资金净流入金额居前
• 北向资金流动：
  • 家用电器、食品饮料、农林牧渔北向资金净流入居前，贵州茅台、中国中免、美的集团北向资金净流入金额居前
• 南向资金流动：
  • 休闲服务板块南向资金净流入，腾讯控股、美团-W、安踏体育南向资金净流入金额居前

交易动态

• 市场情绪：
  • 融资交易占比：6.44%
  • 卖方推荐指数：204，维持高位
  • 沪市换手率：0.9%
  • 深市换手率：2.1%
• 热点题材：
  • 预制菜、食品加工、饮料制造、白酒、乳业为当前热点题材

风险提示

• 样本选择偏差
• 疫情持续反复风险
• 外部冲击风险
• 市场波动风险

行业分析

大消费一级行业预期业绩增速

大消费二级行业预期业绩增速

结论

报告强调市场底部已形成，建议关注大消费行业的结构性机会，特别是疫情修复和猪周期相关的板块。同时，指出当前市场预期尚未充分反映疫情和原材料价格对盈利的影响，需继续跟踪相关行业指标。推荐关注业绩稳定增长的化妆品、食品、白酒板块，以平衡景气与安全性。