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成本支撑托底，聚烯烃震荡企稳

核心内容概述

本报告分析了2022年4月15日当周聚烯烃市场行情及基本面情况，并对后市进行了展望。整体来看，聚烯烃市场在成本支撑下呈现震荡企稳态势，但需求端仍面临一定压力。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 塑料主力合约：近期走势偏强震荡，期现基差偏强，跨期价差窄幅整理。
• 聚丙烯主力合约：走势同样偏强震荡，基差贴水小幅收窄，跨期价差低位整理。

二、基本面分析

1. 供应端：装置检修强度加大，开工率下降

• PE装置开工负荷：4月15日当周为69.37%（-5.78%），石化线性周均排产比例为33.15%（-3.87%）。
• PP装置开工负荷：4月15日当周为82.64%（+1.22%），石化拉丝周均排产比例为32.31%（+1.07%）。
• 社会库存：PE社会库存小幅累积，PP社会库存中性，但物流运输受阻导致煤化工累库幅度较大。

2. 需求端：下游需求持续疲软

• 农膜开工率：40%（环比-4%），季节性趋弱。
• 包装膜开工率：55%（环比-1%），表现相对稳定。
• 塑编开工率：48%（环比-6%）。
• BOPP开工率：50%（环比-8%）。
• 注塑开工率：50%（环比-5%）。
• 总体表现：下游开工率普遍下降，企业心态偏悲观。

3. 进出口情况

• LLDPE美金报价：1230美元/吨 CFR 中国，环比持平。
• PP拉丝美金报价：1210美元/吨 CFR 中国，环比持平。
• 进口窗口：继续关闭，部分港口物流遇阻，影响出口效率。

4. 生产成本与利润

• PE生产成本及利润：原料价格高位回调，生产利润环比修复。
• PP生产成本及毛利：同样呈现修复趋势，显示成本支撑较强。

三、后市展望

1. 短期展望

• 供需双减：供应端压力不大，但下游需求低于预期，库存去化缓慢。
• 市场预期：市场预期需求环比改善，叠加油价强劲反弹，短期或震荡企稳。
• 关注因素：油价走势及外部环境变化。

2. 中期展望

• 新增产能：计划新增产能较多，可能对市场形成压力。
• 需求不确定性：下游需求增速存在不确定性，市场供需预期偏宽松。

3. 策略建议

• 短线策略：震荡偏多思路。
• 中长期策略：需关注新增产能释放及需求变化。

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