20250817-华泰期货-尿素周报_内需偏弱_关注出口动态变化_10页_2mb

尿素周报 2025-08-17 总结

核心观点：

本周尿素市场成交氛围转弱，现货价格稳中有跌。下游工业需求受到季节性因素及活动影响，预期偏弱，复合肥企业虽开工提升但也面临库存压力。供应端，尿素产能利用率维持高位，虽有装置检修预期，但新增产能将加剧市场供应平衡压力。成本端支撑一般，煤制尿素利润尚可维持。8月为尿素出口窗口期，出口持续进行，港口库存小幅波动。印度尿素进口招标临近截止，预计将提振国际尿素市场。总体来看，市场呈现中性判断，建议关注需求和出口动态变化。

主要分析：

• 价格与价差： 尿素主力、主力期货合约价格，以及山东、河南、江苏各区县市场小颗粒报价普遍小幅下降；整体基差情况偏弱，进口利润似乎有所下滑。
• 供需动态：
  • 上游供应： 产能利用率约83.2%，同比和环比均有所增；整体库存（厂内与港口）处于相对高位；产量连续高位运行。
  • 下游需求： 山东、河南、江苏地区复合肥、三聚氰胺等行业开工率变动与产成品库存相关联，用量需求进入农需淡季且工业需求偏弱，市场成交氛围偏弱是主要特征。
• 库存与成本： 上游整体库存（包括厂内与港口）表现偏高，成本支撑力量并不强。
• 出口情况： 出口利润较好（约1370元/吨），政策上虽有窗口期，但出口波动性大；印度近期将终止尿素进口招标活动，此举可能对国际市场价格产生一定推动作用。
• 区间展望与建议： 单边市场中性，跨期建议考虑窗口关闭后的反向套利策略（如UR01-05高位反套）；关注装置变动、库存以及出口对整体供需格局的短期影响。

由 华泰期货研究院 提供，摘要提取聚焦于市场态势判断及主要驱动因素，保留关键技术指标与未来可能性提示。