20250714-冠通期货-尿素周报_内需疲软_出口支撑盘面_8页_1mb

冠通研究尿素周报简要分析总结

一、供应端

• 7月9日全国尿素周产138.18万吨，环比涨1.12%；7月14日本土尿素日产量达19.34万吨。装置检修与复产并行，但产量总体仍呈小幅增长。
• 化工原料端受环保政策影响，供应偏紧；天然气价格上涨导致成本回升。
• 周四产量19.74万吨/日，开工率86.23%，短期供应压力继续。

二、需求端

• 农需需求逐渐下滑，复合肥秋季肥首轮生产已启动，订单偏弱，以预售款维持当前位置；三聚氰胺产能利用率下降，拖累需求。
• 政策层面，出口配额的不确定性对行情扰动增强；原料采购以刚需拿货为主，下游有效需求结构性走弱。

三、基本面与价差评估

• 尿素9月主力合约震荡运行，基差偏强收于1764元；现货市场下半周承压，上半周受出口炒作支撑。
• 基差周度走弱，化工原料甲醇与合成氨价差明显，表明宏观政策与传导存在区别。
• 国内港口库存小幅增加，若出口集港加速需警惕库存累积风险。

四、利润与出口

• 尿素生产利润修复，基差对期货支撑充足，年内出口配额问题成为决定变量。
• 国际市场价格普遍承压，印度招标虽支撑情绪但未转化为实质成交，小颗粒FOB报价稳定在382.5美元/吨，大陆大颗粒报价低于欧洲预期。

五、行情展望

• 短期价格受出口与疫情政策新闻驱动，但供需基本面矛盾持续，点价利润和限价等出现边际变化，后市默认能跌不能涨。

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**总结核心要点**
1. 供应面短期宽松预期增加权重；
2. 农需旺季逐步进入降温阶段；
3. 中印需求联动成为焦点；
4. 政策调控后尿素期货价格多空胶着明显；
5. 国内库存逐步清理速度依赖出货端；
6. 出口配额安排成为国内行情温度计。