20260225-交银国际证券-银行业追踪_整体经营环境改善；关注股份制银行结构性机会_6页_319kb

金融行业总结：2026年股份制银行结构性机会分析

核心内容

2026年2月25日发布的报告聚焦于中国金融行业，尤其是股份制银行的经营状况与未来发展。报告指出，随着市场主体内生增长动力逐步修复，银行业经营环境正在改善，以招商银行和中信银行为代表的股份制银行在2025年保持了稳健的业绩表现。

主要观点

1. 2025年银行经营业绩稳中有升

• 招商银行：

  • 营收同比微增 $0.01%$，初步扭转2023年以来的下降趋势。
  • 归母净利润同比增长 $1.21%$，非息收入同比减少 $3.38%$。
  • ROE为 $13.44%$，同比下降1.05个百分点。
  • 净息差下行幅度明显收窄，显示其盈利能力趋于稳定。

• 中信银行：

  • 营收同比微降 $0.55%$，但归母净利润同比增长 $2.98%$，增速较去年提高0.65个百分点。
  • ROE为 $9.39%$，同比下降0.40个百分点。
  • 净息差为 $1.63%$，较2024年有所下滑。

2. 存贷款增长结构差异显著

• 招商银行：

  • 存款同比增长 $8.13%$，贷款同比增长 $5.37%$。
  • 个人存款增长快于企业存款，分别为 $12.06%$ 和 $6.59%$。
  • 企业贷款增长快于个人贷款，分别为 $13.57%$ 和 $3.44%$。

• 中信银行：

  • 存款同比增长 $8.17%$，贷款同比增长 $2.68%$。
  • 个人存款增长快于企业存款，分别为 $11.86%$ 和 $6.71%$。
  • 企业贷款增长快于个人贷款，分别为 $10.54%$ 和 $0.95%$。

3. 资产质量持续改善

• 招商银行：

  • 不良贷款率为 $0.94%$，为2022年以来的最低水平。
  • 信用卡不良率在2022年达到 $1.77%$ 后未进一步上行，显示个人端资产质量优于预期。

• 中信银行：

  • 不良贷款率为 $1.15%$，环比、同比均下降0.01个百分点。

• 拨备覆盖率：

  • 招商银行为 $391.79%$，连续第三年下降。
  • 中信银行为 $203.61%$，较2024年有所下调。

4. 2026年结构性机会展望

• 政策支持：2026年为“十五五”规划开局之年，财政和货币政策进一步发力，有望拉动企业端信贷需求，改善个人端投资和消费预期。
• 净息差企稳：净息差趋于稳定，不良率保持低位，为银行业绩增长提供支撑。
• 投资建议：在长线资金持续入市的背景下，建议关注基本面稳定、股息较高的股份制银行，把握结构性机会。

关键信息

• 招商银行：零售业务标杆，中高端客群风险偏好改善，存贷款增速高于中信银行，ROE有所下降但降幅收窄。
• 中信银行：传统对公银行，企业贷款增长显著，个人贷款增速放缓，净利润增速企稳回升。
• 整体趋势：银行业绩保持稳健，资产质量持续改善，企业端信贷需求增长优于个人端。
• 未来展望：政策支持与市场环境改善将为股份制银行带来结构性机会。

分析员披露

• 评级定义：

  • 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
  • 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
  • 活出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
  • 无评级：分析员对个股未来12个月的总回报与相关行业无明确观点。

• 行业评级定义：

  • 领先：行业表现优于大盘标杆指数。
  • 同步：行业表现与大盘标杆指数一致。
  • 落后：行业表现弱于大盘标杆指数。

• 分析员声明：

  • 分析员观点反映其个人看法，与薪酬无直接关系。
  • 无内幕消息影响建议。
  • 未在报告发布前30日内交易所评论公司证券。
  • 未担任所评论公司高级人员，亦无财务利益。

免责声明

• 本报告为高度机密，仅供交银国际证券客户阅览。
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分析机构信息

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  • 总机：(852)37661899，传真：(852)21074662
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附注

• 报告包含多张图表，显示招商银行和中信银行的营收、净利润、ROE、净息差、存贷款增速及不良率变化情况，但未在总结中展示。
• 报告强调了股份制银行在当前经济环境下的结构性机会，尤其关注基本面稳定与股息较高的银行。