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乙二醇市场分析总结（2026年4月）

核心内容概览

2026年4月，乙二醇（MEG）市场受到多重因素影响，呈现供应下降、需求疲软、库存去化及进口减少等特征。整体市场处于调整阶段，价格和库存变化受到中东局势、成本波动及出口情况的显著影响。

主要观点

1. 价格与价差

• 3月价格走强：受中东地缘局势影响，国际油价上涨，乙二醇成本端支撑增强，同时因原料断供担忧，国内外负荷下降，导致EG价格大幅上涨。
• 基差反弹：3月底，随着进口到港量下降及出口消息发酵，基差明显反弹。
• 4月价格预期：若中东局势持续紧张，进口量进一步减少，港口去库拐点或将出现，预计基差继续走强。

2. 供应情况

• 国内开工负荷下降：3月中国大陆乙二醇整体开工负荷为63.85%（环比-1.98%），合成气法开工负荷为74.76%（环比+1.48%）。
• 新增产能：2026年中国MEG计划新增产能220万吨，以乙烯法为主，其中巴斯夫湛江装置已于年初投产，其余装置预计在下半年。
• 存量供应：3月部分企业检修，中东原油出口受阻，导致原料供应紧张，乙二醇开工率下降，利润降至近年来低点。合成气制利润有所好转，但受春检影响，负荷也下降。
• 4月供应风险：中东局势若持续紧张，乙二醇负荷可能维持低位甚至进一步下降。

3. 需求表现

• 聚酯与织造负荷下降：3月江浙织机负荷58.0%（环比-4.0%），江浙加弹负荷67.0%（环比-5.0%），聚酯开工率86.50%（环比-0.30%）。
• 库存累积：POY库存天数21.7天（环比+0.1天），FDY库存天数29.0天（环比-0.1天），DTY库存天数35.9天（环比+0.9天）。
• 需求疲软：3月下旬因成本波动和高价抑制，聚酯企业产销清淡，库存累积，开工率低于近几年同期。若中东局势持续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。

4. 库存变化

• 3月库存：EG平衡表小幅去库6万吨，港口库存和聚酯工厂EG库存高位持稳。
• 4月库存预期：随着进口到港量缩减，预计平衡表去库30万吨附近，港口去库拐点或将到来。

5. 进出口动态

• 3月进口量：653,860吨（环比-36,696吨），预计4月进口量将下降至30万吨以下。
• 出口情况：3月出口量15,452吨（环比+7,417吨），4月预计出口数据将有所体现，部分企业收到海外出口询盘。
• 中东影响：霍尔木兹海峡关闭导致中东乙二醇出口受阻，中国进口依赖度高，乙二醇66%进口来自中东，对进口影响显著。

关键信息汇总

供应端

• 国内开工负荷：63.85%（环比-1.98%）
• 合成气法开工负荷：74.76%（环比+1.48%）
• 月度产量：171万吨（环比+3万吨）
• 月度损失量：116万吨（环比+25万吨）
• 新增产能：2026年国内计划新增220万吨，以乙烯法为主。

需求端

• 江浙织机负荷：58.0%（环比-4.0%）
• 江浙加弹负荷：67.0%（环比-5.0%）
• 聚酯开工率：86.50%（环比-0.30%）
• 直纺长丝负荷：84.60%（环比+0.40%）
• 涤短工厂开工率：90.0%（环比-1.0%）
• 聚酯瓶片负荷：72.9%（环比+0.0%）

库存情况

• 3月港口库存：华东主港库存107.5万吨（环比+3.6万吨）；隆众数据为64.5万吨（环比+2.8万吨）
• 4月去库预期：预计港口库存去化30万吨，关注中东局势发展。

进出口数据

• 3月进口量：653,860吨（环比-36,696吨），预计4月降至30万吨以下
• 3月出口量：15,452吨（环比+7,417吨）
• 中东影响：霍尔木兹海峡关闭导致中东货源断档，影响滞后，3月仍有货源到港，4月开始明显减少。

市场策略建议

单边策略

• 建议：谨慎逢低做多套保
• 逻辑：3月下平衡表开始去库，4月港口去库拐点或将兑现，进口量下降及出口增加共同推动库存去化加速

跨期策略

• 建议：7-9正套
• 逻辑：供应端影响下，远月合约相对近月更具上涨潜力

跨品种策略

• 建议：无

风险提示

• 原油价格波动
• 煤价大幅波动
• 中美宏观政策超预期

本期分析团队

• 研究员：梁宗泰、陈莉
• 从业资格号：F3056198、F0233775
• 投资咨询号：Z0015616、Z0000421

联系方式

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