20241014-宏源期货-港口库存保持低位_回调空间有限_25页_1mb

乙二醇（MEG）市场分析报告总结

1. 主要观点与逻辑

• 近期走势：中东地缘冲突推动原油价格走高，乙二醇跟随成本上涨，但市场情绪冷却后价格小幅回调。港口库存处于低位，成为底部支撑。

2. 盘面及现货情况

• 价格运行：MEG主力合约10月11日收盘价4786元/吨，基差走强，内外盘价差倒挂（内外价差75-105美元/吨），现货内外盘均上涨。
• 基差与价差：本周基差均值为530元/吨，内外盘价差扩大，外盘价格明显高于内盘。
• 持仓情况：周内成交146万手，持仓2988万手，仍有较强市场参与度。

3. 装置、库存及生产利润

• 开工情况：MEG综合开工率波动较大，乙烯制装置提负，煤制装置部分装置检修，未来整体开工预计小幅下滑。
• 港口库存：截至10月10日，MEG港口库存为5020万吨，较上期减少184万吨，月内库存去库趋势明显。张家港、太仓等地库存下降明显。
• 利润状况：成本端动力煤价格上涨，带动煤制乙二醇利润改善。原油价格高位，支撑乙烯制乙二醇利润。

4. 基本面分析

• 供应端：乙烯装置部分提负，中东地区装置停工可能造成供应紧张。国内煤制装置开工率下调，供应压力缓解。
• 需求端：聚酯工厂开工率回升，但下游采购谨慎，产销数据不佳。由于节前备货充足，需求端对价格支撑有限。
• 库存与成本：港口库存低于往年水平，底部分支撑作用较强。成本端原油高位运行，基差走强，价格波动区间为4650-4850元/吨。

5. 价格预测

• 短期趋势：预计MEG将高位震荡运行。成本端受原油供需和宏观消息影响大，需求端需关注聚酯产销及库存变化。
• 振荡区间：运行区间暂定4650-4850元/吨，关注港口库存变化、煤制装置运行及原油价格走势。

6. 风险提示

• 供应扰动风险：乙烯装置检修或装置重启可能造成供应紧张。
• 需求变化风险：下游采购谨慎，若需求持续疲软，价格可能承压。
• 政策与地缘风险：原油价格波动及中东地区局势变化可能影响价格运行。

注：坚持中性、客观的语言风格，严格控制字数。