20161213-信达证券-机械行业2017年投资策略报告_把握成长_兼顾周期_聚焦行业细分领域_50页_4mb

机械行业2017年投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年机械行业整体表现及细分领域投资机会，认为在经济“L”型走势下，机械行业整体业绩难以明显改善，但“成长类”和“周期类”上市公司有望受益于产业升级和政策支持，带来结构性机会。

主要观点

行业整体表现

• 机械行业整体景气度不足，2016年前三季度营业收入同比增长0.95%，但归属母公司股东的净利润同比减少22.03%，行业整体改善不明显。
• 机械行业市盈率偏高，主要受中小市值个股、智能制造概念拉动及传统机械公司PE较高影响，建议关注PB估值。

投资策略

• 成长类：工业机器人、智能物流、3C自动化设备、高铁轨交、核电设备等细分领域值得关注，受益于智能制造、产业升级及政策推动。
• 周期类：工程机械行业景气度回升，受益于基建投资维持高位及存量设备更新换代，建议关注相关绩优股。

关键技术突破

• 工业机器人核心技术如减速器、伺服系统、控制系统受国外垄断，国内厂商需通过技术突破提升竞争力。
• 国内机器人企业具备成本优势和对行业特殊需求的了解，有望在中低端市场占据一席之地。

市场空间

• 工业机器人市场预计2016-2020年销售规模达1653亿元，使用密度将从49台/万人提升至150台/万人。
• 智能物流市场持续增长，自动化立体仓库是发展蓝海，预计市场规模将显著扩大。
• 3C自动化设备市场空间广阔，预计2016-2020年市场规模将达3185亿元。
• 高铁轨交与核电设备受益于基建投资、PPP模式深化及出口推进，将保持高景气度。

关键信息

成长类行业

1. 工业机器人：

   • 市场需求旺盛，占全球市场份额27%。
   • 2016-2020年市场规模预计达1653亿元。
   • 关键技术突破，解决零部件瓶颈，提升国产化率。

2. 智能物流：

   • 物流行业快速发展，智能化需求迫切。
   • 自动化立体仓库是核心蓝海，降低用地和用工成本。
   • 市场规模预计持续增长，重点关注烟草、医药、零售、汽车等行业。

3. 3C自动化设备：

   • 3C产业大而不强，自动化水平提升是重要方向。
   • 市场空间预计达1859亿元（2017年）。
   • 建议关注自动化生产线、AOI检测设备、激光加工等细分领域。

周期类行业

1. 工程机械：

   • 景气度持续回升，受益于基建投资和存量设备更新。
   • 建议关注绩优股，如埃斯顿、山东威达、海伦哲、康拓红外、浙江鼎力、应流股份。

2. 高铁轨交：

   • 投资总额维持高位，预计“十三五”期间达3.8万亿元。
   • 中西部高铁建设将推动行业持续发展。
   • 后市场运维检测成为新增长点，建议关注康尼机电、康拓红外、神州高铁。

3. 核电设备：

   • 核电行业持续高速发展，海外市场空间广阔。
   • 后市场投资机会显著，建议关注相关上市公司。

风险因素

• 制造业转型升级不及预期。
• 工业机器人、智能物流、3C自动化等产业技术进步缓慢。
• 铁路与轨道交通投资规模不及预期。
• 固定资产投资增速回暖弱于预期，影响工程机械复苏。

重点推荐公司

• 成长类：

  • 埃斯顿（002747.sz）
  • 山东威达（002026.sz，“增持”）
  • 海伦哲（300201.sz，“增持”）
  • 康拓红外（300455.sz，“增持”）
  • 浙江鼎力（603338.sh，“增持”）
  • 应流股份（603308.sh）

• 周期类：

  • 工程机械板块绩优股（如埃斯顿、山东威达、海伦哲等）
  • 高铁轨交后市场相关公司（如康拓红外、神州高铁）
  • 核电设备相关公司（如康尼机电）

投资建议

• 关注政策刺激对标类、业绩释放类与并购重组类公司。
• 重点关注工业机器人、智能物流、3C自动化设备、高铁轨交、核电设备与工程机械六大板块。
• 重视技术突破和国产化替代，提升行业竞争力。