有色金属行业最新观点：铝价格小幅上行、锂钴供应偏紧-20171030-招商证券-11页

文档内容总结

核心内容

2017年10月30日发布的招商证券有色行业报告，总结了近期金属市场的走势及未来展望，重点关注铜、铝、铅锌、锂、钴、稀土等品种的供需变化、价格波动及政策影响。同时，报告也提及黄金市场的变化，以及分析师团队的背景和投资评级标准。

主要观点与关键信息

一、市场表现回顾

• 金属价格震荡：本周LME铜下跌1.8%，锌上涨2.4%，镍下跌1.3%，SHFE铝上涨0.8%。
• 美元指数上涨：美元指数上涨1.3%，对基本金属价格形成压制。
• 黄金价格下跌：黄金价格下跌0.5%，收于1274美元/盎司。
• 原油价格上涨：原油价格涨4.7%，收于54美元/桶。
• 小金属表现：单水氢氧化锂价格上涨1.4%，轻稀土下跌7.5%，中重稀土部分商品价格上涨。

二、重点品种分析

1. 铜

• 市场动态：铜精矿TC长单初步洽谈，市场对铜价中长期仍持上涨观点。
• 趋势分析：TC长期下滑趋势已开始，预计2018年长单TC将下调至90美元以下。
• 推荐标的：江西铜业、铜陵有色、云南铜业。

2. 铝

• 库存与限产：电解铝去库存，采暖季限产执行力度成为关键因素。
• 氧化铝减产：吕梁市氧化铝限产超预期，影响电解铝产能，推动铝价上涨。
• 推荐标的：云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业、索通发展。

3. 铅锌

• 供应紧张：矿供应紧张，加工费下降，四季度库存维持低位。
• 价格走势：铅锌价格值得继续关注，四季度是消费旺季。
• 推荐标的：中金岭南、驰宏锌锗、锡业股份、西藏珠峰、建新矿业、盛达矿业、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业。

4. 锂

• 供应偏紧：锂供应紧张局面难以缓解，氢氧化锂价格小幅上调。
• 进口增长：9月份中国碳酸锂进口量环比增长24.7%，主要来自智利和阿根廷。
• 推荐标的：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

5. 钴

• 价格稳定：钴产品价格维持稳定，外盘四钴和硫酸钴有上涨趋势。
• 需求增长：随着三元材料占比提升和新能源汽车放量，需求增速加快。
• 推荐标的：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

6. 稀土

• 价格企稳：轻稀土价格下跌，但部分商品价格出现上调趋势，中重稀土部分商品价格坚挺上涨。
• 政策影响：稀土国储推动及限产政策对价格形成支撑。
• 推荐标的：未明确具体推荐，但关注稀土价格走势。

三、风险提示

• 供给侧改革低于预期：可能影响金属价格走势。
• 大盘系统性风险：市场整体波动可能对有色金属板块造成影响。

四、黄金市场分析

• 短期因素：风险事件（如意大利公投、加泰罗尼亚独立）影响重于美元走势。
• 中长期因素：压制黄金价格的因素弱化，美元走弱，大宗商品价格上涨，通胀预期提升。
• 推荐标的：紫金矿业，因其估值低、套期保值压制消除，中长期竞争力高于行业平均。

五、分析师团队介绍

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士。
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，6年基本金属研究经验。
• 黄昱颖：清华大学材料科学与工程硕士，2016年7月加入招商证券。
• 黄梓钊：美国东北大学硕士，2015年7月加入招商证券，曾就职地产团队入围新财富。

六、投资评级定义

公司短期评级

公司长期评级

行业投资评级

七、重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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